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上周五，備受市場認可的“最準”數據——美國亞特蘭大聯儲GDPNow預測模型預計，美國二季度GDP將萎縮2.1%，較前一日的預測值-1%大幅下修。此前，美國一季度GDP增速為-1.6%，從傳統的衰退定義來講，若二季度繼續萎縮則將意味著美國經濟陷入技術性衰退。

此外，6月美國供應管理協會（ISM）發布的美國制造業采購經理指數（PMI）由前月的56.1下降至53，遠低于54.5的市場預期，創兩年新低。超預期下行明顯加劇市場對美國經濟衰退的恐慌。此前，作為歐洲兩大“火車頭”的德國和法國經濟增長也在急速放緩，歐元區的PMI指數降至51.9，創16個月新低，由此兩大地區的PMI指數全部大幅低于預期水準。典型的結果表現在有色金屬市場上。今年二季度，國際銅價跌幅20%，鋁價跌幅30%，鋅價跌幅24%，錫與鎳則分別下跌38%與29%，創下史上最大跌幅紀錄。

從市場消費信心來看，6月份歐美市場信心幾乎已跌至谷底。歐元區6月份消費信心指數為-23.6，德國的消費者信心指數更是創下歷史新低，達到了-26.2。美國密歇根大學公布的6月消費者信心指數終值為50.0，創下自上世紀40年代末該調查開始以來的最低點。在美國經濟降溫信號頻出之后，一些報告“歡呼”認為，美聯儲貨幣政策將轉向，推動其路徑轉向保增長。然而，這種判斷恐怕過于樂觀了。

在一季度的經濟負增長后，歐美等發達經濟體的通脹緩和了嗎？最新公布的歐元區6月CPI再次刷新歷史紀錄，達到了8.6%，美國5月通脹為8.6%。實際上，歐美通脹加速的主要動力是能源價格，歐元區6月的能源價格同比上升了41.9%。

7月中旬，俄羅斯通往歐洲的北溪天然氣管道公司將面臨關閉，由此帶來的歐洲能源危機將進一步升級。當前，歐洲不得不搶購煤炭，造成全球煤炭供需缺口進一步加劇，已經導致6月底國際煤炭現貨價格指數首次突破400美元。美國摩根大通銀行分析師甚至警告，如果美國和歐洲的懲罰措施激起俄羅斯報復性減產，全球油價可能達到每桶380美元。

一邊是美國和歐洲經濟疲軟的跡象不斷顯現，衰退擔憂加劇，另一邊卻是歐美發達經濟體的通脹壓力絲毫沒有減弱。隨著對俄制裁的各項措施不斷落地，未來幾個月，歐美發達經濟體的經濟滯漲局面恐有進一步向縱深演變的可能，投資者有必要未雨綢繆，對此做好準備。

關鍵詞： 歐美經濟