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              石頭科技主要業務和盈利模式分析

              2020-12-17 14:35:49    來源:南方財富網

              石頭科技成立于2014年,主營業務產品單一,到目前為止共推出三個品牌。2016 年 9 月推出小米定制品牌米家智能掃地機器人,2017 年 9 月推出自有品牌石頭智能掃地機器人和2018 年 3 月推出自有品牌小瓦智能掃地機器人。

              公司總資產周轉率逐年上升,且高于同行業公司,主要原因為公司全部采用委外加工的方式,總資產規模較小。石頭科技產品全部采用委托加工方式生產,無自建生產基地,主要委托加工廠商為欣旺達。

              2016-2018 年以及2019年上半年,公司對欣旺達的委托加工采購額分別為5299.93 萬元、3.31億元、 9.85億元和5.42億元,占公司委托加工采購總額的比例分別為99.68%、 100.00%、 98.80%和89.17%。

              2016-2018年,石頭科技的綜合毛利率分別為19.21%、21.64%、28.79%,呈現上升態勢。而與同行相比同期科沃斯33.88%、36.58%、36.97%,福瑪特為42.00%、31.57%、59.31%。與同行相比石頭科技盈利能力略低。

              公司依靠小米壯大,小米定制產品雙方約定按成本價格將產品銷售給小米,收取相應的貨款,小米再將其產生的凈利潤按照雙方約定比例分成。比例分成為50%。但近幾年公司盈利能力與同行相比略低,公司正逐漸“擺脫”對小米依賴。

              2016-2018年小米連續三年是石頭科技第一大客戶,但營收比重快速大幅下滑,分別為100.00%、90.36%和50.17%。紫光和京東則快速上升為前三大客戶,2017年分別占營收比重為1.16%和1.78%。2018年則分別占營收比重為12.17%和8.45%。

              與此同時,公司銷售模式也在擺脫對小米的依賴,公司2018年員工人數為324人,其中采購人員為11人,銷售人員為87人,占總人數26.85%,公司采用線上和線下銷售模式,公司銷售模式分為小米模式、線上和線下三種模式,其中小米模式的銷售金額占比正連年下滑,2016-2018年以及2019年上半年金額分別為1.83億元、10.1億元、15.29億元和9.14億元,占比為100%、90.36%、50.17%和43.01%。

              2016 -2018 年以及2019年上半年,公司應收賬款分別為 1.25億元元、3.83億元、3.86億元和4.45億元,占流動資產的比例分別為 50.01%、66.17%、32.26%和40.89%,應收賬款保持在較高水平。

              2016 -2018 年以及2019年上半年,公司應收賬款周轉率分別為2.93、4.4、7.94和5.09。招股書稱,2016 年和2017 年應收賬款周轉率低于同行業可比公司,主要是由于2016 年9 月公司開始實現銷售,當年應收賬款周轉率不具有可比性;2017 年末公司未能及時與小米集團開發票并結算,導致2017 年末公司對小米集團的應收賬款較大,因此公司2017 年應收賬款周轉率較低。

              2016 -2018 年以及2019年上半年,公司總資產周轉率分別為1.32、2.58、3.24 和1.33。總資產周轉率逐年上升,且高于同行業公司,主要原因為公司全部采用委外加工的方式,總資產規模較小。

              關鍵詞: 石頭科技

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