公募基金一季報(bào)逐漸拉開(kāi)帷幕。截至目前，已有千只（AC份額分開(kāi)計(jì)算）權(quán)益類(lèi)公募基金產(chǎn)品公布2023年第一季度的成績(jī)單，明星基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)也隨之浮出水面，并對(duì)二季度市場(chǎng)的發(fā)展亮出態(tài)度。

銀華基金李曉星一季度加倉(cāng)互聯(lián)網(wǎng)、光伏等相關(guān)標(biāo)的，減持了計(jì)算機(jī)標(biāo)的。對(duì)于市場(chǎng)大熱的AI板塊，李曉星表示，去年三四季度布局了不少人工智能相關(guān)的標(biāo)的，而在一季度對(duì)于TMT板塊有所減倉(cāng)，現(xiàn)在的配置大概率少于市場(chǎng)平均。

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銀華基金的另一位基金經(jīng)理焦巍也表示，要尊重變化。對(duì)于自己是否會(huì)被 ChatGPT 替代的問(wèn)題，焦巍認(rèn)為，會(huì)重視人工智能對(duì)投資機(jī)會(huì)和投資行為本身帶來(lái)的巨大影響，但并不準(zhǔn)備妄自菲薄。他認(rèn)為，人工智能這一科技巨變遲早會(huì)給消費(fèi)投資帶來(lái)新的模式變遷和新的標(biāo)的。

一季度調(diào)倉(cāng)情況幾何？

美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)科技股現(xiàn)身多位明星基金經(jīng)理的十大重倉(cāng)股

貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，李曉星在管的銀華心怡基金中，配置以科技為主，兼顧消費(fèi)，大幅加倉(cāng)新能源、港股互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)股票。快手、美團(tuán)、騰訊控股三只港股躋身其十大重倉(cāng)股之中。東方電纜、德業(yè)股份、晶科能源和錦浪科技四只重倉(cāng)股相對(duì)上期的增幅超過(guò)60%。

“一季度我們出于中長(zhǎng)期性價(jià)比的考慮，增持了一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、光伏、儲(chǔ)能和消費(fèi)相關(guān)標(biāo)的，減持了一些計(jì)算機(jī)標(biāo)的。”李曉星在季報(bào)中表示。

據(jù)了解，2023年一季度，市場(chǎng)整體震蕩上行，分化較大，AI主題帶動(dòng)TMT板塊大幅上漲;消費(fèi)表現(xiàn)居中；房地產(chǎn)、銀行表現(xiàn)靠后。

明星基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)指出，2023 年一季度A股市場(chǎng)經(jīng)歷了疫情復(fù)蘇后的調(diào)整修復(fù)，經(jīng)濟(jì)先是在大家“強(qiáng)復(fù)蘇”的預(yù)期中趨于明顯的回暖，但基于“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”的擔(dān)憂，隨后又出現(xiàn)了顯著的回調(diào)，從而總體呈現(xiàn)出震蕩趨勢(shì)。

從調(diào)倉(cāng)來(lái)看，馮明遠(yuǎn)在其“王牌”基金信澳新能源產(chǎn)業(yè)十大重倉(cāng)股也有所調(diào)整，其中，中偉股份的持倉(cāng)相對(duì)上期增長(zhǎng)了129%，璞泰來(lái)、華陽(yáng)集團(tuán)等多只個(gè)股持倉(cāng)占比有所增加，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、愛(ài)柯迪三只持倉(cāng)微降。

“本基金的投資主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，細(xì)分板塊的整體走勢(shì)與市場(chǎng)趨同，導(dǎo)致本基金的凈值也出現(xiàn)小幅震蕩。”馮明遠(yuǎn)表示。

明星基金經(jīng)理丘棟榮同樣看好互聯(lián)網(wǎng)港股的發(fā)展。截至今年一季度末，丘棟榮管理規(guī)模最大的中庚價(jià)值領(lǐng)航的前十大重倉(cāng)股分別為美團(tuán)、中國(guó)宏橋、越秀地產(chǎn)、中國(guó)海洋石油、馳宏鋅鍺、中國(guó)海外發(fā)展、神火股份、廣匯能源、中遠(yuǎn)海能、兗礦能源等。

與去年四季度末相比，中庚價(jià)值領(lǐng)航今年一季度末的前十大重倉(cāng)股換倉(cāng)三席，常熟銀行、康華生物、蘇農(nóng)銀行等三只個(gè)股不再在榜單中，美團(tuán)、廣匯能源、中遠(yuǎn)海能三只個(gè)股取而代之躋身前十之列。

丘棟榮表示，一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)從快速修復(fù)至邊際走弱，A股快速上行后震蕩走弱，港股走勢(shì)相同但波動(dòng)更大。基于股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的資產(chǎn)配置策略，權(quán)益資產(chǎn)估值仍 處于低位，對(duì)應(yīng)了很高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平，因此積極配置權(quán)益資產(chǎn)，亦積極配置港股。

多位基金經(jīng)理熱議ChatGPT：

“尊重變化”“AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會(huì)一蹴而就”

今年一季度以ChatGPT主導(dǎo)的人工智能板塊備受市場(chǎng)關(guān)注，被認(rèn)為是繼PC、互聯(lián)網(wǎng)之后又一革命性的技術(shù)，現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用推出后，國(guó)內(nèi)外科技巨頭紛紛加速入局。

對(duì)待ChatGPT熱門(mén)版塊，基金經(jīng)理態(tài)度如何？

“當(dāng)然市場(chǎng)中有不少聲音說(shuō)這次不一樣，交易占比創(chuàng)新高代表了主線行情的確立，但我們還是認(rèn)為太陽(yáng)底下沒(méi)有新鮮事，過(guò)度的熱情在某個(gè)階段也總會(huì)消退。”李曉星表示，去年三四季度布局了不少人工智能相關(guān)的標(biāo)的，當(dāng)時(shí)TMT配置高于市場(chǎng)平均不少。但我們擅長(zhǎng)的成長(zhǎng)股投資是有估值約束的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)股，在市夢(mèng)率投資時(shí)段，并不是我們所擅長(zhǎng)的，所以一季度對(duì)于TMT板塊有所減倉(cāng)，現(xiàn)在的配置大概率少于市場(chǎng)平均。

李曉星認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會(huì)一蹴而就，中間也必然會(huì)有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、倫理等潛在風(fēng)險(xiǎn)，可能造成板塊后續(xù)波動(dòng)。投資機(jī)會(huì)上，“賣(mài)水人”硬件先行的算力產(chǎn)業(yè)鏈，以及AI為用戶賦能的垂直類(lèi)應(yīng)用場(chǎng)景值得關(guān)注。

基金經(jīng)理焦巍在其掌管的銀華富利精選混合中表示，要尊重變化。

“在時(shí)下最火爆的人工智能浪潮下，相信每個(gè)投資人都會(huì)問(wèn)過(guò)自己是否會(huì)被ChatGPT替代的問(wèn)題。上車(chē)還是下課，成為基金經(jīng)理需要擔(dān)憂的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。不可否認(rèn)，每一輪科技的變化都會(huì)帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)和淘汰一代沉浸于上一輪成功的投資模式。”焦巍表示，人工智能這一科技巨變遲早會(huì)給消費(fèi)投資帶來(lái)新的模式變遷和新的標(biāo)的。

丘棟榮也表示，后續(xù)看好計(jì)算機(jī)、電子等偏成長(zhǎng)行業(yè)的部分成長(zhǎng)股。“除符合國(guó)家安全自主可控和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)外，今年市場(chǎng)高度關(guān)注的以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開(kāi)啟新一輪的科技創(chuàng)新周期，深入和廣泛應(yīng)用，將對(duì)IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動(dòng)。”

展望二季度：復(fù)蘇仍是主線，改善彈性會(huì)加大

對(duì)于二季度的發(fā)展趨勢(shì)，基金經(jīng)理怎么看？

丘棟榮表示，當(dāng)前至未來(lái)一段時(shí)期，基本面內(nèi)升外降的局面仍較為明確，國(guó)內(nèi)兩新兩強(qiáng)(新周期、新班子、強(qiáng)制造、強(qiáng)突破)的特征明顯，低位低心態(tài)待提振，依然有樂(lè)觀的因素，正向循環(huán)是逐步放大的，需要保持耐心。值得關(guān)注的是海外高息尾部的風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行等暴露的金融風(fēng)險(xiǎn)促使歐美央行火速出手，但未來(lái)仍可能有非線性風(fēng)險(xiǎn)的展現(xiàn)，市場(chǎng)較難預(yù)期而更易高波動(dòng)。

李曉星表示，消費(fèi)方面，一季度市場(chǎng)消化了年初的樂(lè)觀預(yù)期，回歸理性，預(yù)期逐步靠向基本面，基本面改善的方向沒(méi)有變化，整體估值合理偏低，對(duì)全年收益率樂(lè)觀。復(fù)蘇仍然是主線，進(jìn)入二季度，改善彈性會(huì)加大。

馮明遠(yuǎn)認(rèn)為，二季度，隨著TMT板塊部分公司加入AI或數(shù)字經(jīng)濟(jì)等熱門(mén)概念的創(chuàng)新，以及半導(dǎo)體和制造業(yè)正經(jīng)歷觸底反彈的復(fù)蘇，市場(chǎng)整體會(huì)逐步回暖，產(chǎn)生一定正面效應(yīng)。

值得注意的是，一季度被市場(chǎng)拋棄較多的是新能源板塊，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)發(fā)展備受關(guān)注。邢軍亮在其農(nóng)銀新能源混合中表示，進(jìn)入3月，尤其是下旬后，市場(chǎng)主線開(kāi)始向“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”方向快速聚焦。展望后續(xù)，從中期來(lái)看，對(duì)新能源板塊不必過(guò)度擔(dān)憂，其上行趨勢(shì)并未結(jié)束。

李曉星也認(rèn)為，新能源板塊的交易占比和估值已經(jīng)處于歷史偏低的位置。只是市場(chǎng)對(duì)于上漲的標(biāo)的更多地關(guān)注利好，對(duì)于下跌的板塊更多地關(guān)注利空。總體認(rèn)為現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)于新能源板塊的擔(dān)憂討論，更多是對(duì)于一個(gè)下跌板塊的應(yīng)激式反應(yīng)。“新能源板塊的風(fēng)險(xiǎn)因素已經(jīng)充分釋放，目前這個(gè)時(shí)間段，新能源非常具有吸引力。”

展望二季度，焦巍表示，市場(chǎng)按照傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)都會(huì)進(jìn)入到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的行情中，從宏觀的角度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望啟動(dòng)，未來(lái)連續(xù)四個(gè)季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型嵘瑖?guó)內(nèi)外的流動(dòng)性環(huán)境也是相對(duì)利好于資本市場(chǎng)，因此對(duì)未來(lái)的消費(fèi)方向持較為樂(lè)觀的態(tài)度。從風(fēng)險(xiǎn)的角度，包括國(guó)際政治、銀行破產(chǎn)以及是否存在國(guó)內(nèi)第二輪新冠疫情等，但是這些風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)或許都成為未來(lái) 2-3年時(shí)間周期的買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對(duì) 柳寶慶

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