今年香港的IPO活動開局緩慢。根據畢馬威的公開數據，上半年港股共有31宗IPO活動，較2022年上半年增加30%；上半年募資總額約178億港元，較2022年上半年增加1%。除此之外，上半年每日平均成交金額和每日平均成交宗數均下滑。

具體而言，上半年僅有一家大型新股上市，募資超過1億美元的IPO項目有6家，其余大部分為中小型項目。按照行業劃分，來自醫療保健行業的新股為7家，數量最多，其次是工業行業，有6家，非必須性消費的新股5家，位列第三。

這份成績單可以說是不盡人意，也使得港交所跌出全球IPO融資額前五大交易所。這是自2022年初以來，香港IPO市場連續第6個季度萎靡不振。創投圈調侃：目前港股的整體募資規模還不如印度尼西亞。

IPO遇冷，宏觀來看，通脹壓力、加息環境、金融市場不穩定是其主因。美國加息以來，外資紛紛回流，導致港股市場資金大幅減少，流動資金面臨枯竭，恒指在18000點至20000點徘徊。根據港交所的數據，半年來二級市場每日平均成交額僅998億港元。美元持續加息引發流動性回流讓二級市場持續下探，也讓一級市場發行放緩，甚至比二級市場更壓抑，企業估值下降，不得不下調募資額度，進一步打擊市場景氣度。

市場來看，上半年公開發售的新股近一半IPO以招股價下限定價，首日破發的新股占56%，更有甚者，第一天掛牌市值就蒸發近一半，例如淮北綠金股份(2450)首日上市跌44.5%，中寶新材(2439)上市首日跌35%。截至6月底，新股的整體破發率仍為48%。市值較一級市場估值出現腰斬，一二級市場估值倒掛，上市還要賠錢，機構和個人投資者市場熱情都不高，整個港股一級市場股權融資活動都處于低迷狀態。很多新股都縮小了發行量，“袖珍IPO”盛行。

企業來看，雖然不少IPO項目以發行價區間下限或貼近下限的價格發行，然而認購方反應平平，除個別行業龍頭超購（教育股粉筆超購近33倍），其余新股出現了認購不足的情況（如億華通、達勢股份等）。據騰訊新聞《潛望》消息，上半年掛牌企業中絕大多數都并不是真正的市場化募資，而是通過一些投行“親友團”訂單加持，真正通過市場募資獲得訂單的公司不超過5家，其他的或多或少是“被安排的訂單”。除了企業或投行自籌資金上市，也有因財務水平與對賭協議沒辦法再拖下去，進而決戰港交所IPO的，如6月底向港交所遞交IPO申請的珠海萬達商管。

整個市場低迷的背景下，并購/重組業務成為為數不多的亮點業務。

并購，即兼并(Mergers)和收購(Acquisitions)，指一個企業購買其它企業全部或部分股權或資產，從而影響、控制其它企業的經營管理。并購能夠使企業更加充分整合利用資源，降本增效，形成有效的規模效應，提升市場份額與行業戰略地位，是公司在自身發展戰略時作出的一項重大決策。

對內地企業而言，IPO的程序以及對市場時機的掌握成為一個不易跨過的坎兒，滬港通、深港通開通后，港股市場成為跨境并購的價值洼地，殼價也水漲船高。

由于并購的復雜性，以及可能面臨失敗的風險，公司需要對目標公司的真實情況進行全面、深入的了解，在香港，并購活動的具體操作主要通過中介機構完成，每一個市值飆升的案例背后，都是背后操盤者夜以繼日的調查研究、合理的價值評估以及專業的籌資方案。希望獲得資本溢價的企業家們需謀定而動、運籌帷幄，方有后續的回報

香港緊靠內地，加上穩健的稅務制度和政策支持、與內地的稅務協議、資本自由流動等等，有助香港展開大量并購活動，為有意收購中國內地公司之海外公司擔當了重要橋梁的作用。順安集團這些年來亦開始提供特殊機遇投資，開拓重組、并購業務范疇，近兩年分別促成了內地中國北大荒(00039.HK)與中泰(香港)及福晟國際(00627.HK)的并購重組。

香港是國際商業和金融中心，一時的融資量不理想動搖不了其長坡厚雪的根本。市場普遍對今年香港的下半場持樂觀態度。

一方面，隨著加息周期接近尾聲，宏觀政策的不穩定性減少，流動性壓力舒緩，受到加息打擊最嚴重的香港市場，彈性或也很大；另一方面，香港資本市場制度的改革正在穩步推進，第二季度已迎來首家特專科技公司的上市申請，新科技公司有望成為香港IPO市場的推動力。此外，業界認為隨著中國經濟刺激政策的出臺，會在一定程度上帶動香港市場的恢復，再加上6月份推出的港幣—人民幣雙柜臺模式、把在香港上市的海外公司納入港股通、港交所宣布將于第四季度推出全新IPO結算平臺FINI等，皆有助于香港下半年迎來IPO窗口期。

港交所的數據顯示，已經有一百多家公司提交上市申請（截至7月底），這也反映了發行人對于未來的積極態度。而下半年的IPO項目也看點十足：極兔、京東產發、京東工業等多家募資額約10億美金的大項目，還有血液病醫療服務“一哥”陸道培、AI獨角獸聲通科技、一波三折的螞蟻集團等等。7月最后一天，恒指也跑上了20000點。

綜上，中國政策以及港交所的一系列改革或幫助港股估值中樞上移，為下半年港股新股市場“保駕護航”。阿里、京東的分拆上市等蓄勢待發的大型IPO有望為一級市場帶來活水，點燃港股IPO市場的熱度。穩健的IPO數量則為市場托底。香港IPO市場的前景依然值得期待。

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