北京商報訊(記者 王晗)隨著國內人口政策紅利的消失，人口老齡化程度與年輕勞動力供給之間不協調性凸顯，養老資金缺口逐漸加大。3月2日，經歷了四個月之久的意見征詢，《養老目標證券投資基金指引(試行)》(以下簡稱《指引》)正式下發。對此，公募機構積極備戰，產品線布局火力全開。

《指引》明確在養老目標基金發展初期采用基金中基金形式或證監會認可的其他形式運作。工銀瑞信基金認為，一方面是因為在境外先進市場上，FOF的產品形式在養老金融投資中已占據主要地位。另一方面，在先進的資本市場上，Alpha的挖掘空間已經十分有限，從投資性價比的角度來看，主動的個券選擇策略在長期考核中往往是失效的。而我國情況則有所不同，資本市場仍處于蓬勃發展的階段，市場效率相對于發達市場仍有進一步提升的空間，Alpha帶來的超額收益現階段仍是投資者熱烈追捧的對象。因此，指引沒有嚴格將養老目標基金的產品形式限定于FOF，而是以兜底條款的形式“證監會認可的其他形式”為后續的進一步探索留足了空間。

從養老目標基金資產配置策略方面看，養老目標基金應當采用成熟穩健的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值。投資策略包括目標日期策略、目標風險策略以及中國證監會認可的其他策略。

從運作模式看，養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期貨基金和黃金 ETF)等品種的比例合計原則上不超過30%、60%、80%。

同時，證監會完善優化了基金管理人、基金經理合格資質，同時取消養老目標基金具體費率限定，根據《指引》，基金公司需滿足成立時間滿 2 年，近三年平均公募基金非貨基管理規模在200億元以上，公司研究團隊不少于20人，其中符合養老目標基金基金經理條件的不少于3人等條件。廣發基金方面指出，統計數據顯示，目前資產管理規模符合要求的基金公司僅53家。而如果再考慮公司治理健全、穩定的要求，符合條件的基金公司數量又會進一步縮減。由此可見，監管層對養老目標基金管理人的選擇非常嚴格謹慎，更加強調基金管理人在養老金業務方面的專業性。

在基金經理的選擇方面，需具備5年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少 2 年為證券投資經驗;或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗。

《指引》的發布被認為是公募基金服務個人養老的又一重要里程碑，目前包括天弘基金、大成基金、博時基金等公募基金公司表態，養老目標基金已成為公司工作布局重點，并將積極推動相關主題產品布局，如大成基金表示，養老金管理業務已成為公司重要支柱業務之一，大成基金已做好產品、人員、技術、宣傳教育等各項準備。南方基金也已著力開展各方面的準備，構建了類型齊備的基礎產品線，為全行業養老目標FOF提供良好的投資標的;設置專門的宏觀研究與資產配置部等。

北京商報記者注意到，上報待審的公募FOF產品中，已經出現了養老基金的身影，如建信福盛養老進取基金中基金、建信福順養老平衡基金中基金以及建信福安養老穩健型基金中基金。

“公募基金已成為養老金投資的主力軍，隨著養老目標基金指引的出臺，公募基金有望在滿足養老投資需求方 面發揮更大的作用。從國際經驗看，公募基金與養老金資產管理一般是共同發展、互利雙贏的關系。公募基金將有望在完善養老第三支柱方面承擔 重要使命，以養老目標基金為載體高效地為養老提供一站式組合投資服務。”工銀瑞信基金表示。

關鍵詞： 產品線 火力 布局