數據顯示，歷經一年多整頓的基金專戶業務迎來一定的規模增長。強監管下的基金專戶業務分化明顯，頭部公司占據規模優勢，中小型公募發力布局FOF、量化對沖等絕對收益產品，在轉型突圍的過程中，量化專戶面臨市場和業績的雙重壓力。

基金公司專戶業務分化

中國基金業協會近期公布的數據顯示，截至今年6月底，基金專戶產品數量達5396只，規模為4.26萬億元，較一季末規模增長5000萬元，增幅達11.88%，專戶數量減少163只;今年一季末，基金專戶數量5559只，規模為4.21萬億元。

具體從基金公司來看，截至二季度末，基金公司專戶管理月均規模位居前十的分別是建信、創金合信、華夏、中銀、博時、易方達、嘉實、工銀瑞信、廣發、匯添富，建信月均管理規模最大，達4861.33億元，排在第十的匯添富月均規模為1321.7億元。

總體來看，頭部基金公司的專戶業務經歷資管新規的強監管后，在完成存量業務整改的同時，今年以來，新業務也得到了一定的發展。中基協數據顯示，創金合信基金備案了11只專戶，建信基金年內備案了10只專戶，中銀基金備案了4只專戶，華夏基金、博時基金各備案了3只專戶。

然而，記者采訪多位中小公募人士了解到，多數中小公募的專戶業務規模今年仍呈縮水態勢，資管新規實施以來，多家中小型基金公司未發行備案新專戶，若干公司的專戶人才面臨流失。

北京某中型公募市場人士表示，該公司專戶投資團隊約為5人，專戶產品主要以權益、固收為主，存續規模約為100多億。記者搜索該基金公司在中基協備案的專戶產品發現，該公司2018年沒有發行專戶產品，今年也僅備案了1只專戶。

北京另一家公募人士透露，該公司的專戶投資團隊有10人，專戶重點做固收業務，同時有權益、量化、大類資產配置類業務。業務規模在資管規新規實施前300多億，新規后按要求進行整改，目前100億左右。現階段大部分是主動管理業務，占比75%左右，部分歷史項目仍在持續整改中。中基協數據顯示，該公司年內未有專戶產品備案。

部分量化專戶年內業績承壓

2018年以來，在專戶業務“去通道、加強主動管理”的基調下，不少基金公司加強了FOF、MOM、量化對沖絕對收益型產品的布局，其中，量化專戶在2018年A股下跌行情下跑出超越基準的業績，然而，今年以來部分產品優勢不再。

近日，多位公募人士告訴記者，今年以來絕對收益型量化專戶的優勢不再有突出表現，因而，常常要面對投資者要求加倉股票、升級策略的壓力。對此，部分量化專戶投資經理表示，會理性對待客戶壓力，堅持產品契約規定的絕對收益目標，正常維護模型，適當進行小升級。

2018年股市單邊大跌，股基收益全面告負，以避險策略為投資目標的絕對收益型量化專戶大放異彩，部分量化專戶2018年年度收益接近10%。Wind數據顯示，北京一家公募的智能系列量化專戶2018年在上證綜指全年下跌24.59%的背景下，部分產品收益超過8%。該系列產品的長期業績亦可圈可點，在多個渠道受到投資者歡迎，2018年每發行一期都募集成功，2019年來繼續保持“吸金”效應。同樣，上海某中型公募子公司旗下的絕對收益型量化產品2018年亦跑出5%以上的業績，銷售情況較好。

絕對收益型量化專戶一度走紅，引發同業跟風發行同類產品。多位公募市場人士告訴記者，不少私募、券商資管等機構今年以來都發行了類似策略的產品，公募發行的相對少一些，北京一家公募的量化投資經理表示，主要原因是與公募的業務模式不太匹配。

然而，計劃趕不上變化。今年A股行情走勢總體強于去年，主動偏股基金更大獲全勝，獲得了相當不錯的收益，絕對收益型量化產品自然會受冷落。

部分絕對收益型量化產品業績也出現下滑，上述智能系列量化專戶中的一只產品近1個月業績下跌2.34%。上海一家公募的同類產品亦出現下跌。該公司市場人士告訴記者，絕對收益型產品熊市避險的特征明顯，牛市業績相對權益型產品而言較為遜色，而部分投資者不會因產品定位為絕對收益型就放松對業績的要求，一旦行情上漲，產品漲幅沒有跟上大盤，心態就會發生變化，希望投資經理升級策略、加倉股票。

北京一家公募的量化投資經理表示：“我們會做正常維護，不做大升級。以前管理規模小，只做中證500，現在擴大至全市場量化選股。”上海一位市場人士說，量化投資經理確實面臨來自管理層和客戶的壓力，被要求加倉股票，但投資經理也只是在策略范圍內調整，畢竟產品策略一旦確立，就要有所堅持。

關鍵詞： 基金專戶業務