雙十一號角提前吹響!大消費迎來新一波行情?哪些基金值得加入購物車?今年“雙十一”期間，淘寶、京東等不少購物平臺都開啟了復雜的補貼和優惠活動。10月20日24時，第一批預售活動就已經開始了。在2020天貓雙11全球狂歡季新聞發布會上，淘寶總裁蔣凡稱，2020年天貓雙11全球狂歡季代號為“雙節棍”。

在購物的同時，機構表示，今年全新的規則通過縮短等待期，以及兩次尾款支付強化了對消費者的刺激，有望拉動“雙11”GMV增長。建議投資者關注消費和電商相關板塊的投資機會，重點關注本周預售數據表現及電商領域高景氣度帶來的投資機會。

雙十一大事 “光棍節變成了雙節棍”

10月20日，在2020天貓雙11全球狂歡季新聞發布會上，淘寶總裁蔣凡稱，2020年天貓雙11全球狂歡季代號為“雙節棍”。

具體而言，今年雙11消費者可分兩波購買，其中，11月1日~11月3日是第一波，11月11日為第二波，共計四天。

蔣凡預計，今年將超過8億用戶參與天貓雙11。

10月19日，在“2020京東11.11全球熱愛季”啟動發布會上，京東集團副總裁、京東零售集團平臺業務中心負責人韓瑞宣布，“2020京東11.11全球熱愛季”將從10月21日正式開啟，截至11月11日為期22天，將為消費者帶來超2億件5折商品、超3億件新品。

其中，10月21日至31日，“2020京東11.11全球熱愛季”將開啟預售期，在為期10天的時間里，消費者可以先付定金從容加購，還可以享受定金立減、新品加贈的額外福利。

11月1日-11月11日，京東將發放滿300減40和滿1000減60的每天2檔“頭號京貼”，不僅覆蓋平臺全品類，還可以跨店鋪消費使用。此外，京東還推出“雙百億計劃”，包括京東零售各事業部參與的“超級百億補貼”，以及包括預售券、滿減券等的“超省百億消費券”。

這些券商研報教你“薅羊毛”的正確姿勢

不要以為“雙十一”還很遠，昨晚(10月20日24時)優惠活動就已經開始了。

根據淘寶、京東、拼多多公布的“雙十一”規劃，三家電商巨頭均在10月下旬開啟“雙十一”購物節活動。

開源證券的研報顯示，淘寶首推“雙預售”，第一波預售期為10月21日至31日，尾款支付時間為11月1日至3日;第二波預售期為11月4日至10日，尾款支付時間為11月11日。京東除在10月21日至31日開啟預售外，11月1日至11日設置“開門紅”、“專場期”、“品類期”、“高潮期”，并額外增加11月12日至13日為續售期。拼多多將于10月31日通過湖南衛視舉辦“雙十一”開幕晚會，且此次“雙十一”促銷也將無縫接力10月20日結束的拼多多5周年慶。

價格方面，申萬宏源社服研究團隊認為，首輪預售折扣力度也基本延續去年，個別贈品略有不同，對應單價也有差異。據了解，預售價格要不高于11月11日當日價格，存在保價，但這條規則對香化產品基本沒有任何效力，因為香化產品大部分以贈品形式進行促銷，所以第一波預售、第二波預售、當日購買都是一個價格，但是贈品完全不同，根據往年經驗判斷，到底哪一波劃算完全沒有規律可言。

美妝用品一直是“雙十一”活動的重頭戲，國泰君安零售團隊也對該部分進行了分析：大多數美妝品牌“雙十一”期間在考慮買贈活動以及跨店滿減活動以后，促銷力度均在5折以下，最低活動力度在3.5折左右。除了價格和贈品優惠，珀萊雅、彩棠，御家匯旗下伊菲丹、玉澤、潤百顏等品牌還爭取到了淘寶頭部主播薇婭和李佳琦的直播支持，在“雙十一”期間對明星產品進行直播推廣，促進銷售量進一步爆發。

如果你以為券商的建議到此為止，那可能會錯過更大的“紅包”。事實上，“雙十一”的到來，也將為相關板塊帶來一些投資機會，券商普遍認為“雙十一”活動有望給消費和電商相關板塊帶來投資機會。

具體看來，消費方面，國泰君安零售團隊認為，“雙十一”是全年最重要的電商接入，也是所有美妝品牌的必爭之地，美妝品牌多維發力，四季度GMV增速回升可期。同時，國泰君安紡織服裝團隊認為，在各電商平臺的大力支持下，服飾龍頭企業“雙十一”線上收入預計取得亮眼增長。

渤海證券則建議關注家電板塊投資機會，家電行業三季度業績預告已相繼公布，從已經披露的業績來看，小家電板塊業績超市場預期，行業景氣度持續。前期受疫情影響以及直播帶貨的興起，讓各公司更加意識到線上銷售的重要性，加快布局完善線上銷售渠道。“雙十一”電商大促即將來臨，消費需求有望進一步釋放，加快行業復蘇。

電商方面，國泰君安零售團隊認為，除了天貓以外，拼多多也針對“雙十一”推出了多項促銷策略。拼多多平臺“雙十一”促銷主要還是依靠百億補貼，且部分產品補貼力度較強，建議關注相關板塊機會。

開源證券認為，2020年“雙十一”不僅開拓“雙預售”的模式，拉長消費時間，同時直播電商在2019年“雙十一”成功試水后，2020年有望展現“群雄逐鹿”的場面，各平臺均推出多樣化的玩法吸引消費者購物。淘寶有望從“雙預售”中受益，從而提升四季度整體業績。快手和抖音進軍直播電商，以黑馬姿態角力2020年“雙十一”，品牌方或增加直播電商平臺的營銷支出，利好以達人為媒介的新營銷公司，且隨著抖音直播封閉外鏈，抖音電商生態的新型代運營服務商或從中受益。

哪些基金值得加入“購物車”?

“雙11”購物節已經進入倒計時，天貓、京東等“主力隊員”已經提早準備，花式玩法滿天飛。那么，理財投資如何蹭上“雙11”熱點呢?

購買消費、電商傳媒等主題基金或許是不錯的辦法~

1、大消費主題基金

9月以來，A股市場主要股指持續區間震蕩，大消費板塊的強勢行情有所消退。與此同時，國慶假期消費數據以及最新出爐的9月社會消費品零售數據，則進一步顯示出目前內需消費仍然在復蘇。多家私募機構表示，現階段大消費板塊仍然可以作為主力配置板塊，繼續看好其后市表現。其中，白酒、飲料、紡織服裝、新能源汽車等行業，獲得私募普遍青睞。

私募排排網未來星基金經理胡泊認為，對于消費股的投資，需要提防相關個股的高位風險。業績持續性和穩定性較高的個股，當前仍有比較高的配置價值。具體來看，前期承壓較多的紡織服裝板塊，可能會在內需消費的復蘇中，逐步迎來業績和需求的“戴維斯雙擊”行情。而中國作為疫情控制最好的國家，部分產業鏈和產能轉移到國內，也可能對國內相關消費行業帶來利好。

蔣曉飛進一步指出，在受疫情影響比較小的消費板塊中，繼續看好業績確定性和穩定性較高的調味品、白酒等板塊。具體操作策略上，依然建議以業績穩健增長的消費龍頭股作為主力配置，同時配置一部分基本面處于拐點、估值處于低位的紡織服裝等板塊。未來一段時間的消費股投資，更應關注不同個股的性價比。

長期來看，消費行業漲勢如虹，也推動了消費主題基金的凈值水漲船高。而如今，當行業的估值已經達到了近十年的高位，新的問題也隨之而來——如今的估值對于消費行業來說是否已經高處不勝寒?長期來看，消費主題基金是否還值得投資?具體到個基上，我們還能怎么挑?

今年以來休閑服務板塊漲幅居首，食品飲料次之，二者漲幅均超過60%。綜合來看，消費板塊不論是長期還是短期都是能夠獲得大幅超額收益的優質賽道，相比科技和醫藥，消費的業績回報持續性更強。

對于消費主題基金的選擇，首先基金經理要有完整年度的管理業績(2019年前任職)，基金經理管理時間較長，應對波動的經驗更豐富，與團隊磨合更佳;其次規模較大(最新報告期規模>5億)，避免規模過小的基金出現清盤和巨額贖回的風險;最后，我們需要基金在消費上的倉位波動幅度不能太大，偏離我們的選擇初衷，這里采用近2個半年度報告期消費權重波動小于15%。

2、網紅直播概念

毫無疑問，直播電商在去年雙十一成功試水以后，今年牢牢占領雙十一大戰中的C位，而行業有望呈現群雄逐鹿格局，各平臺均推出多樣化的玩法吸引消費者購物，品牌也將大力增加直播電商平臺的營銷支出。截至2020年8月，抖音(含抖音火山版)DAU達到6億，背后代表的是網民對抖音的喜愛，也為新消費品牌提供巨大的生意和無限的可能。

畢馬威中國與阿里研究院聯合發布的《邁向萬億市場的直播電商》顯示，2019年，直播電商整體市場規模達到4338億元，同比增長210%，在電商市場中的滲透率為4.1%。未來“直播+”將成為電商新常態，直播電商的“人貨場”范圍快速擴大，直播將成為電商“標配”。預計，2020年直播電商整體規模將突破萬億，達到10500億元，滲透率將達到8.6%;2021年直播電商規模將擴大至2萬億元，繼續保持高速增長態勢，滲透率將達到14.3%。

直播電商具有促進消費、增加就業、產業升級和鄉村振興等四個方面的社會經濟效益：一是，拉動消費，助推雙循環;二是，賦能傳統經濟，帶動產業升級;三是，催生新的就業形態，擴大就業;四是，助力農村脫貧，助推鄉村振興。

國融證券表示，直播電商在去年“雙11”的成功試水后，2020年有望呈現群雄逐鹿，各平臺均推出多樣化的玩法吸引消費者購物。品牌方或將增加直播電商平臺的營銷支出，利好以直播達人為媒介的新營銷公司。相關個股包括星期六、天下秀等。

山西證券分析師谷茜認為，隨著直播電商行業“人、貨、場”規模的持續擴大，直播將逐步滲透至電商的各個領域，今年商家直播將成為“雙11”購物節的最大增量，帶動直播電商走向新一輪爆發式增長。隨著技術創新的升級和用戶習慣的養成，商家在私域營銷中積極運用直播將潛在需求轉化為剛需購買力，通過直播沉淀至私域流量池的用戶將比公域流量更契合商家自身價值，從而實現更高的轉化率。

后疫情時代，線上線下融合的新業態、新場景和新模式發展態勢持續向好，谷茜建議關注渠道購物的便利化和直播電商在“雙11”的新一輪爆發，以及企業數字化轉型進程中高效獲客轉化的能力，重點關注消費分級下追求性價比和報復性消費兩類不同群體的個性化需求，以及私域營銷直播對企業品牌力和用戶黏性的提升。

中信證券研究表示，直播電商作為銷售渠道和品宣陣地中的新興力量，給品牌商帶來新的發展機遇和挑戰，建議圍繞三條主線積極布局。主線一：借力直播渠道切入新品類開辟第二曲線的公司，推薦周大生;主線二：積極搭建直播矩陣，加碼布局消費者運營的公司，推薦上海家化、良品鋪子、九陽股份、安踏體育、李寧，重點關注初創品牌元氣森林、花西子，以及童裝童鞋企業起步股份等;最后，擁有成熟商業閉環，且受益于整體線上滲透率提升的電商平臺，推薦京東。

3、電商C2M概念

2020年“雙11”即將拉開序幕，各大電商圍繞中小商戶的爭奪戰已提前打響，C2M(Customer to Manufacturer，即“客對廠”模式)持續成電商巨頭比拼重頭戲。

C2M在我國處于早期發展階段，機構認為，隨著技術的進步和消費者的成熟，各大電商的紛紛布局，將迎來快速發展期。

開源證券研報指出，C2M模式構建了可持續發展的生態體系，實現了消費者、制造商、平臺方的三方共贏：

(1)對消費者，需求直接對接工廠，縮減流通加價環節，獲得高質低價的商品;

(2)對制造商，通過平臺數據賦能，從根本上改變了生產方式(從先產后銷到先銷后產)，按需生產方式提高了靈活性，降低了庫存壓力;

(3)對C2M電商平臺，利用下游流量和數據優勢，為上游生產制造環節賦能，提高了工廠生產效率，并以此扶持平臺上品牌商的發展，有利于構建良好的生態體系，實現長期可持續發展。

萬聯證券指出，隨著C2M模式的推進，極致性價比和個性化定制，將極大滿足消費者的需求，下沉市場開發程度將越來越高，電商滲透率將達到一個新高峰，對消費有積極的促進作用，對從制造端到渠道端的整個產業鏈均會產生變革，尤其對庫存占比高的紡織服裝、輕工制造、家電行業積極影響更大。龍頭品牌能有更好發展，同時消費者對性價比的追求也會加速形成更多新的小眾品牌。建議重點關注提前布局C2M及供應鏈改革的企業以及各消費行業品牌龍頭企業。

另外，快遞概念同樣有望受益。華泰證券指出，9月，實物商品網上零售額/快遞件量同比分別增長11.7%/44.6%，增速環比分別-4.8個百分點/+8.1個百分點。我們預計10月行業件量同比增速有望超過郵政局預計的35%，考慮即期股價對競爭的悲觀預期，看好快遞板塊表現(“雙十一”催化)，標的首選順豐控股和韻達股份。

對于基金來說，這些概念板塊涉及的基金較少，由于直播、電商等板塊隸屬于傳媒行業，投資者可以選擇傳媒主題基金布局。

關鍵詞： 薅羊毛