1月19日，香港股市突然爆發，恒生指數一度上漲近1000點，全天成交亦突破3000億港元。在A股市場交易的港股ETF異常火爆，513900和513990兩個品種竟然出現漲停行情，其余ETF亦是全線大漲。這種大場面仿佛只有在2007年的全球大牛市中才出現過。

然而，港股的火爆似乎在一定程度上擠占了A股市場的資金。午后，A50突然大幅跳水，帶動A股三大股指全線殺跌。這其中，被美國資本大舉減持的貴州茅臺對上證指數的跌幅貢獻最大。

雖然內地機構對港股普遍較為看好，但一位香港的基金經理告訴券商中國記者，港股ETF已經出現高水平溢價，這意味著內地資金有些過于火熱。實際上，港股沒有韭菜，散戶很少，外資又根本不跟內資玩，現在沖進去的資金基本上要充當接盤俠。他認為，像今天這樣的A股與港股的資金切換并不理性，還不如留在A股。

錢如潮涌

今天，香港市場迎來高光時刻。截至收盤，恒生指數收漲2.7%，恒生科技指數漲2.84%，港股重要指數幾乎全線上揚。

最主要的是，市場肉眼可見增量資金入市。大市放量成交超3000億港元，較上一個交易日大增近800億港元。南向資金無疑是炒作主力，數據顯示，南下資金凈流入超263億港元。盤面上，地產、醫療、金融、消費品板塊走強，安踏體育、舜宇光學科技、比亞迪電子、中金公司、港交所等均創新高。

內地市場的港股ETF更是全線大漲，其中兩個還出現了漲停行情。火爆程度可見一斑。

綜合各方面的信息來看，未來香港市場的資金會越來越多。金管局助理總裁(外事)陳維民于亞洲金融論壇上表示，粵港澳大灣區人口雖僅占中國5%，高資產凈值人口占比卻高達20%。在理財通發展下，他指出作為監管機構，首要關注中港兩地不同需求，其次為保障雙向權益，并不會對其中一方構成新的風險，同時推動本港財富管理業務。

平安資產管理(香港)資本市場負責人、首席投資官柴志杰于同一場合表示，更多互聯互通措施有助中港兩地資金流動，資產管理機構將受惠，投資者亦有較多投資選擇，同時可鞏固本港作為國際金融中心及離岸人民幣中心的地位。

A股跳水為哪般？

相對于港股的強勢，A股今天的表現可謂黯淡。截至收盤，上證指數跌0.83%，報3566.38點;深證成指跌1.74%，報15003.99點;創業板指跌2.05%，報3084.49點。

從下跌的過程來看，A50突然跳水對A股市場影響較大。今天午后，A50期指突然大幅殺跌，A股三大指數也跟隨走低。

從殺跌結構來看，白馬股全線殺跌。其中，貴州茅臺跌2.6%，對上證指數下跌貢獻最大。三一重工、恒瑞醫藥、工業富聯、金山辦公等股票亦貢獻了較大跌幅。消息面上，有媒體報道，來自美國資本集團官網數據顯示，截至2020年底，該集團旗下的美洲基金-歐洲亞太成長基金(American Funds——Europacific Growth Fund)持有貴州茅臺7161704股，較三季度末的7611804股，減少5.9%。資本集團旗下另一只持有較多貴州茅臺股份的基金，美洲基金——新世界基金(American Funds- New World Fund)期間也小幅減持了茅臺。這只基金2020年底持有貴州茅臺2531184股，較三季度末減少0.55%。

不過，許多并不需要太多資金的題材股卻大舉走強。今天盤面上漲停個股達101只，而跌停個股僅7只。上漲個股達2328只，而殺跌個股僅為1619只。顯然，前期抱團消停之后，A股的賺錢效應反而有所回升。

有分析人士認為，當前A股市場當中已出現明顯的藍籌股泡沫。估值與盈利增速的背離正迅速拉大。在A股優質公司出現泡沫化的背景之下，2021年來南向資金單日凈買入額持續達到百億港元，南下策略的重要性得以凸顯。所以，今日之行情可能是A股抱團軍團轉戰港股的一個結果。

去港股充當接盤俠？

國盛證券張啟堯表示，南下資金已是港股最重要增量和壓艙石。2020年全年外資凈流出港股規模近1.9萬億港元。而即便剔除2020年1月20日、2月10日國內疫情全面爆發階段花旗、渣打等賬下托管的港股規模巨幅縮減，以及11月5日花旗賬下托管的阿里巴巴股票大幅增加的影響，2020年全年外資流出規模仍接近6000億港元。但即便在全球風險偏好收縮、港股表現落后等一片黯淡之中，南下資金仍大幅流入，成為港股市場最重要的支撐力量。2020年，僅是港股通渠道累計凈流入規模便接近7000億港元，在很大程度上對沖了外資流出的影響。國內南下資金已在事實上成為港股市場最重要的資金增量和決定市場表現的壓艙石。

據華興證券估算，新經濟公司在香港市場的市值占比在過去三年內已經由33%上升至45%;預計這一比例有望在未來3年至5年間，繼續穩步上升到55%甚至更高。在這一過程中，資金有望持續追捧新經濟成分股票，港股市場整體也有望獲得更高的估值水平、流動性、交易量和代表性。

不過，香港的主流資金并不看好內資狂涌香港股市。一位香港的基金經理說：“我發現，A股的基金經理們是賣掉了A股80倍市盈率的股票，跑去港股買80倍的股票。這樣切換，還不如留在A股。(資金)不要南下了，每次搞得陣勢很大，然后連韭菜可能都找不到。這是來接盤的嗎?”

他表示，港股市場散戶很少，外資又根本不跟內資玩，而且外資并不認為港股可以代表中國的核心資產。整體來說，外資大概率只會買A股。而現在說港股便宜的大部分是內地的分析師或基金經理，香港業界很少有人發表這樣的觀點。所以預計港股還能折騰幾天，后面A股還是會成為主力方向。

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