家電和汽車產業鏈當中，供應商面臨著跟品牌巨頭們議價博弈的難題。主要產品為制冷設備的浙江同星科技股份有限公司（下稱“同星科技”）近日披露了招股書，開始其創業板IPO的最后沖刺，保薦人為國信證券（002736.SZ）。

作為海爾集團、美的集團（000333.SZ）等家電巨頭供應商，以及長安汽車集團等整車企業的供應商，同星科技一度遭遇到了長安汽車集團、松芝股份（002454.SZ）等客戶對產品的壓價。

原材料采購占營業成本80%的水平，也讓市場對同星科技的經營成本產生擔憂。應收賬款的規模相對也比較大。另一方面，家族持股作為實際控制人的經營模式，讓外界對公司經營管理的穩定性有所憂慮。

遭遇客戶壓價，汽車行業不景氣

公開資料顯示，同星科技的主營業務為制冷設備相關產品的研發、生產和銷售，主要產品包括換熱器、制冷系統管組件、汽車空調管路和制冷單元模塊等。產品應用領域涵蓋輕商制冷設備、家用制冷設備、空調、干衣機等領域。

對于風險因素，同星科技承認產品遭遇降價：“報告期內，發行人主營業務產品價格有所波動。發行人的長安汽車集團、松芝股份等客戶的部分產品價格存在年降的情形。若未來新產品開發及量產進度放緩，要求降價的客戶、產品數量提高，發行人產品價格將受到一定影響，進而影響發行人的毛利率水平和盈利能力。”

對此，有汽車業內人士向第一財經記者表示，國內汽車品牌眾多競爭激烈，消費者選擇很多，成本節約變得很重要，只能向供應商壓價來降低成本，整車企業因為毛利率更低，相比家電巨頭的成本壓力會更大一些。

同星科技主要通過旗下全資子公司“重慶同星聚創機電有限公司”，從事汽車空調系統管路生產，為長安汽車集團等客戶配套。2020年12月31日，重慶同星總資產5270.07萬元，凈資產-730.39萬元，2020年凈利潤299.76萬元。2021年6月30日，重慶同星總資產7132.83萬元，凈資產-630.81萬元，2021年上半年月凈利潤99.58萬元。

2019年起，同星科技進入重慶長安汽車股份有限公司（000625.SZ）的供應鏈體系，供給的車型增加，且客戶對公司產品需求亦增加，增加對汽車空調管路的供應。2020年，長安汽車集團位列同星科技第五大客戶，銷售額達到3699.34萬元，占同星科技營業收入的7.37%。報告期內，同星科技對長安汽車集團的銷售對象包括：重慶長安汽車股份有限公司、合肥長安汽車有限公司、南方英特空調有限公司、重慶長安新能源汽車科技有限公司（2020年起不納入長安汽車集團合并范圍內）、長安標致雪鐵龍汽車有限公司。

招股書稱，為了解決停車期間司乘人員在駕駛艙內休息時溫度舒適性和發動機排放污染之間矛盾問題，駐車空調應運而生。在停車過程中汽車發動機停止，由駐車空調提供駕駛艙舒適性需求。根據產業在線數據，2020年中國駐車空調內銷達62.5萬臺，同比增長29.7%，這主要得益于中國重型卡車市場的快速增長。

然而，經過2020年高速增長后，今年重卡市場并不算景氣。

據第一商用車網最新發布的數據，今年9月我國重卡市場預計銷售各類車輛6萬輛（開票數口徑），同比下滑60%，銷量比去年同期（15.1萬輛）減少了9萬輛。今年9月份的銷量，也是最近五年來9月的歷史最低點。第三季度累計銷量不到19萬輛，同比下滑55%。前三季度我國重卡市場累計銷量約為123.4萬輛，同比下降0.2%，全年銷量的累計增速也走到了由正轉負的拐點上。

市場份額不高，原材料價格大漲

對同星科技而言，產品市場占有率并不高，缺乏對產業巨頭的議價能力，應收賬款高企，原材料價格大漲可能對公司經營產生較大影響，家族控股也增加了管理層決策的不確定因素。

同星科技稱，“同行業上市公司中，無主營業務、產品完全可比的公司?！薄肮臼敲赖募瘓F、海爾集團熱泵干衣機全鋁翅片式換熱器的核心供應商，具有較為突出的市場地位?！?/p>

公司在招股書中表示，我國換熱器應用領域較為分散，生產企業眾多。若僅考慮輕商制冷設備市場，2020年，中國輕商制冷設備銷量1399萬臺。一般而言，一臺輕商制冷設備中有一個蒸發器和一個冷凝器。同期，發行人輕商制冷設備換熱器銷售量197.36萬個。按此計算，2020年發行人在輕商制冷市場中的市場占有率為7.05%。

若僅考慮輕商制冷設備領域翅片式換熱器市場，2020年輕商制冷設備領域翅片式換熱器國內銷售規模約13.5億元，其中非本機廠商生產的外購件約占總量的80%，約10.8億元。同星科技輕商制冷領域翅片式換熱器銷售金額1.51億元，同星科技在輕商制冷領域翅片式換熱器領域的市場占有率為13.94%。

對客戶的議價能力不強，除了產品市場份額比較小，遭遇主要客戶對產品壓價以外，還體現在同星科技的應收賬款高企。

2018年末到2021年6月底，同星科技應收賬款賬面價值分別為9968.83萬元、1.37億元、1.9億元和2.08億元，占流動資產比例分別為31.75%、35.48%、39.79%和36.66%。由于應收賬款占用了公司較多的營運資金，若應收賬款因客戶經營不善等原因面臨回收風險時，將導致公司出現經營業績下降的風險。

對此，有家電企業高管對第一財經記者表示，大型家電企業跟供應商博弈的優勢，不僅僅在于可以壓低產品采購價格，還體現在付款賬期較長。這使得家電產業鏈上來看，中上游供應商的應收賬款較高，回收相對比較慢，當然這些供應商有大型企業的應收項目證明的話，可以通過供應鏈金融的融資方式來盤活自身資金，但也要付出一定的財務費用。

除了對下游缺乏議價能力，上游原材料價格上漲也是同星科技一大隱憂。

同星科技稱，直接材料成本占產品成本的比例約80%，是產品成本的主要構成部分，原材料的價格及其變動對公司產品的成本有一定影響。主要原材料包括銅管、鋁管、鋁帶、橡膠件等，如果主要原材料的市場價格發生較大波動，會影響直接材料成本，進而導致毛利率水平發生變化。

風險因素當中，同星科技也提到，實際控制人為張良燦、張天泓和張情怡，張良燦先生為張天泓、張情怡的父親，其可支配表決權的股份比例合計為93.34%，占比較高。若實際控制人未來利用其控制地位，對公司發展戰略、生產經營決策、利潤分配和人事安排等重大事項實施不當影響或侵占公司利益，則會進而產生損害公司及公司其他股東利益的風險。

張良燦2001年至今歷任同星制冷及同星科技總經理、董事長；張天泓2014年至今任同星制冷及同星科技總經理；張情怡2019年至今任杭州招搖文化傳播有限公司執行董事兼總經理，該公司從事廣告、公關相關業務，與發行人主營業務無關。

關鍵詞： 遭遇 長安 汽車 客戶