當地時間3月16日，美聯儲宣布加息25個基點，這是自2018年底停止加息周期后的首次加息。與此同時，點陣圖顯示，75%的官員都預計今年此后將加息六次，即此后六次會議都會加息一次，還暗示最快5月會議開始縮表。

鑒于通脹壓力和烏克蘭局勢等不確定性挑戰，美聯儲將今年美國GDP增速預測大幅下調至2.8%，預計2022年PCE通脹率為4.2%，較12月上修1.7個百分點。

市場對于這一次美聯儲的表態有何解讀？目前市場擔心的風險還有哪些？

比預期更鷹派

受疫情對美國經濟造成的沖擊，美聯儲自2020年3月起大規模降息至0-0.25%的歷史最低政策利率區間，同時開展每月1200億美元的大規模買債計劃。直至今年3月15日，美聯儲終于如期收緊貨幣政策。

FXTM富拓首席中文分析師楊傲正告訴《國際金融報》記者，與12月的點陣圖比較，這次美聯儲官員對未來的加息預期明顯更為激進。

點陣圖預測，2022年聯邦基金利率中值為1.9%，較12月上升100個基點，相當于年內共計加息7次，2023年和2024年均為2.8%，意味著3次加息空間，長期利率中值下修10個基點至2.4%。16個委員有5位支持年內加息7次，支持加息6次和8次的各有3人，有一位委員支持加息至3%。

光大銀行(行情601818,診股)金融市場部宏觀分析師周茂華告訴《國際金融報》記者，美聯儲政策職責主要是圍繞就業與物價（最大化就業目標，將物價維持在2.0%水平附近）。從美國職位空缺率及申請失業救濟等方面看，美國就業市場仍具改善動能；但美國通脹失控風險在上升，疫情對供應扭曲仍在，國際地緣局勢加劇國際能源等商品供需失衡，目前美國物價呈現全面上漲態勢。物價上漲速度快于薪資增速，高通脹對美國中低收入群體的購買力削弱嚴重，也不利于中期選舉。

工銀國際首席經濟學家程實認為，3月聯儲議息會議強調了近期地緣事件對美國經濟和金融穩定可能帶來的高度不確定性影響。因此，聯儲最終選擇穩健做法，在本次會議上常規加息25個基點以穩定市場緊張情緒。然而，考慮到短中期地緣風險對廣泛通脹壓力的進一步傳導，未來美聯儲或將把抑制高通脹擺在更加優先的位置。從抑制通脹的工具來看，持續加息配合提前縮表（或5月）的“量價組合”或將成為未來聯儲應對高通脹壓力的常態化工具。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，從今天美聯儲宣布加息的情況以及對未來的預測，我們看到市場已經對預期進行了調整，在價格當中已經把未來會更快收緊貨幣政策的因素考慮在內，現在市場預計是在今年接下來的一段時間大概會有6-7次加息，而最高的利率可能是2.15%。

“但是我認為美聯儲不會這么激進地加息，尤其是考慮到現在的地緣政治的事件和風險，以及未來可能發生的能源危機。所以現在美聯儲的信息是要給大家一個非常鷹派的印象，但實際做法不一定會那么激進，需取得一個微妙的平衡。”

市場有這些擔憂

《華爾街日報》指出，美聯儲在會后聲明中暗示，對通貨膨脹的擔憂正上升。這種擔憂去年最初似乎是由與疫情有關的瓶頸推動的，但后來擔憂的范圍擴大。

目前，俄烏沖突導致的大宗商品價格上漲可能會進一步加劇通脹。

富達國際宏觀及策略資產配置全球主管Salman Ahmed表示，我們對滯漲的擔憂由于俄烏沖突而上升，從3月的會議來看，盡管俄烏沖突帶來了不確定性，但美聯儲的重點將集中在對抗通脹上，由于央行在本輪周期內仍將繼續退出寬松政策，因此，進一步為資產市場帶來了不利因素。

趙耀庭告訴《國際金融報》記者，從目前俄烏局勢的演變來看，確實未來會對世界經濟的增長需要進行下調，對于出現滯脹的風險也是有可能的，因為未來一方面是經濟增長受到下行的壓力，另一方面通脹會繼續上升，能源價格也有上升的趨勢，所以滯脹的風險是真實存在的。

程實也認為，考慮到烏俄兩國均是全球能源和糧食出口大國，能源和糧食價格的上漲將進一步抬升通脹預期并廣泛影響商品與服務價格上行。“但鮑威爾多次強調了聯儲實現2%平均通脹目標的決心以及維護價格穩定對健康勞動力市場的重要性。這顯示了聯儲未來或將把控制通脹擺在更為優先的位置”。

花旗對過于激進的緊縮政策表示擔憂，認為這可能會扼殺經濟前景，特別是當能源價格高企的時候。

此外，加息往往會在短期內給股市帶來壓力。今年以來，在美聯儲緊縮預期的籠罩下，美股持續走弱，尤其是那些尚未盈利的科技公司，成為今年遭受打擊最嚴重的股票之一。

投行Evercore ISI對四個加息周期的分析發現，標普500指數在加息周期開啟后的第一個月平均下跌4%。

摩根士丹利股票策略師Michael Wilson表示，如果美聯儲在今年升息的同時“成功實現經濟軟著陸”，可能導致債券收益率大幅上升，而這“只會拖累股票估值”。

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