我國“固收+”市場發展趨勢與產品概覽

我國“固收+”市場發展概覽

（1）近年來隨著資管新規出臺，銀行理財打破剛兌轉向凈值化管理，而在整體宏觀經濟增速放緩、投資回報率下降的大環境中，銀行理財產品收益率也出現了明顯的下行趨勢。先前介于純固收類和純權益類資產的收益率區間相應出現了空隙，于是“固收+”投資策略近年來逐漸興起。

（2）2010年以來我國“固收+”產品規模出現了大幅的增長，截至到2021年底，我國“固收+”產品規模已達2.7萬元左右，占全部基金凈值比重為11%，全市場“固收+”產品數量也達到了1675只。

（3）從業績表現看，2010年來國內“固收+”產品表現多好于中債總全價指數。并且從回撤幅度看，2010年來我國“固收+”產品最大回撤多控制在5%以內。

“固收+”產品資產持倉概況

（1）整體來看，“固收+”產品資產配置中債券占比超8成，股票投資市值占比超1成。

（2）從股票投資重倉持股集中度來看，我國“固收+”產品股票投資集中度十分集中。

（3）相比于主動偏股型基金，我國“固收+”產品股票投資在行業上更加偏好銀行、非銀等大金融板塊。因此對比主動偏股型基金，我國“固收+”產品股票投資估值水平相對也較低。

“固收+”產品分類型信息概況

從類型上來看，國內“固收+”產品以混合債券型二級基金和偏債混合型基金規模居前，具體看：

（1）混合債券型二級基金：2021年底我國“固收+”產品中混合債券型二級基金規模占比為40%，共計10691億元，數量為429只。

（2）偏債混合型基金：2021年底我國“固收+”產品中偏債混合型基金規模占比為32%，共計8794億元，數量647只。

（3）“固收+”類靈活配置型基金：2021年底我國“固收+”產品中靈活配置型基金占比為13%，共計3414億元，數量355只。

（4）混合債券型一級基金：2021年底我國“固收+”產品中混合債券型一級基金規模占比為8%，共計2138億元，數量89只。

（5）“固收+”類中長期純債型基金：2021年底我國“固收+”產品中中長期純債型基金規模占比為7%，共計2011億元，數量150只。

風險提示：宏觀經濟不及預期、海外市場大幅波動、歷史經驗不代表未來。

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