《金證研》北方資本中心 尹西/作者 映蔚/風控

由長壽金鳳電器制造廠改制而來，重慶望變電氣（集團）股份有限公司（以下簡稱“望變電氣”）時至今日已成為“楊氏家族”控制的企業。截至2022年3月18日，楊澤民、秦惠蘭夫婦，與其子女楊耀、楊秦，一家四口合計控制望變電氣51.54%的股份。

而望變電氣上市背后，或“荊棘叢生”。2019-2021年，其營收均保持17%以上的增速的另一面，望變電氣2018-2020年應收款占其營收的比重均在五成左右，到了2021年才降為36.92%。此外，與望變電氣累計交易分別超千萬元的供應商、客戶，社保繳納人數寥寥無幾，交易真實性存疑。值得一提的是，2021年，望變電氣審計機構三次因執業問題被出具警示函，該審計機構此次審計工作是否能勤勉盡責？

一、凈現比不足1，近四年中三年應收款占營收比重“徘徊”于五成

2018-2021年，望變電氣的營業收入及凈利潤總體保持上升趨勢。

據望變電氣簽署日期為2022年12月12日的招股說明書（以下簡稱“2021年12月招股書”）及簽署日為2022年3月18日的招股說明書（以下簡稱“招股書”），2018-2021年，望變電氣的營業收入分別為8.94億元、11.08億元、12.97億元、19.33億元，望變電氣的凈利潤分別為0.53億元、1.09億元、1.42億元、1.78億元。

根據《金證研》北方資本中心測算，2019-2021年，望變電氣的營業收入的增速分別為23.9%、17.1%、49.08%，凈利潤的增速分別為106.24%、30.06%、25.05%。

然而，2018-2020年，望變電氣的凈現比及收現比均不足1，到2021年其收現比才超過1。

據2021年12月版招股書及招股書，2018-2021年，望變電氣經營活動現金流入小計分別為7.72億元、8.92億元、9.38億元、14.14億元，其經營活動產生的現金流量凈額分別為1,606.64萬元、9,138.14萬元、10,513.94萬元、24,173.73萬元。

根據《金證研》北方資本中心測算，2018-2021年，望變電氣收現比分別為0.86、0.81、0.72、0.73，其凈現比分別為0.3、0.83、0.74、1.36。

此外，望變電氣或存賒銷，2018-2020年，其應收款占營業收入的比重均在五成左右。

據招股書，2018-2021年年末，望變電氣的應收賬款分別為3.85億元、4.38億元、4.95萬元、5.63億元，望變電氣的收票據分別為7,951.45萬元、11,281.76萬元、17,234.33萬元、14,877.71萬元，應收款項融資分別為0元、250萬元、4,113.74萬元、159.94萬元。

根據《金證研》北方資本中心測算，2018-2021年年末，望變電氣的應收賬款、應收票據、應收款項融資（以下合稱為“應收款”）分別合計為4.65億元、5.53億元、7.08億元、7.14億元，占望變電氣當期營業收入的比例分別為51.97%、49.96%、54.59%、36.92%。

可見，2019-2021年，望變電氣營業收入均保持17%以上的增速，觀其背后，2018-2020年，望變電氣應收款占其營業收入的比重均在五成左右，到了2021年占比為36.92%。而另一方面，2018-2021年，望變電氣的凈現比均不足1。

值得注意的是，望變電氣客戶、供應商的社保繳納人數寥寥無幾。

二、客戶社保繳納人數寥寥無幾，為望變電氣累計貢獻超八千萬元收入真實性存疑

客戶作為企業的重要外部利益相關者，對企業經營狀況的重要性不言而喻。其中，望變電氣存在客戶成立次年即與望變電氣交易超四千萬元的情形。

據招股書，2020年，湖南海威斯物資有限公司（以下簡稱“海威斯物資”）系望變電氣的第三大；2021年，海威斯物資系望變電氣取向硅鋼產品的第五大客戶。

2020-2021年，望變電氣對海威斯物資的銷售金額分別為4,804.25萬元、3,324.38萬元。

根據《金證研》北方資本中心測算，2020-2021年，望變電氣與海威斯物資累計交易8,128.63萬元。

據市場監督管理局數據，海威斯物資成立于2019年8月26日，經營范圍為金屬及金屬礦批發，鋼材、不銹鋼制品、不銹鋼型材等銷售。截至查詢日2022年3月22日，海威斯物資的股東為李良喜，持股100%。2019-2021年，海威斯物資的社保繳納人數分別為0人、0人、3人。

據公開信息，截至查詢日2022年3月22日，海威斯物資股東李良喜無持股企業。

可見，海思威物資或不存在社保代繳情況。而海威斯物資成立于2019年，成立次年即為望變電氣貢獻超超四千萬元收入，2021年雙方交易額超三千萬元。而2019-2020年，海威斯物資的社保繳納人數均為0人，2021年社保繳納人數也僅3人，社保繳納人數寥寥無幾的望變電氣，卻累計為望變電氣創收超八千萬元，個中交易真實性存疑。

而關于客戶類似的異象仍在上演。望變電氣2019年第一大預付款客戶，社保繳納人數為0人。

據招股書，2019年年末，重慶合眾合建筑材料有限公司（以下簡稱“合眾合建筑”）系望變電氣的預收款項/合同負債余額第一客戶，望變電氣對合眾合建筑的預收款項賬面余額為145.54萬元，占望變電氣當期預收款項/合同負債余額的比例為7.31%。

據市場監督管理局數據，合眾合建筑成立于2016年6月14日，經營范圍為生產、加工、銷售外墻保溫材料，空間保溫，防水材料，絕緣材料等，截至查詢日2022年3月22日，股東分別為魯偉、劉淑平、魯娟，持股比例分別為30%、40%、30%。2018-2021年，合眾合建筑的社保繳納人數均為0人。

據公開信息，截至查詢日2022年3月22日，合眾合建筑股東劉淑平、魯偉，在外并無持股企業。合眾合建筑股東魯娟在外控制重慶河渝供應鏈管理有限公司（以下簡稱“河渝供應鏈”）。

據公開信息，2017-2020年，河渝供應鏈的社保繳納人數均為0人。

可見，合眾合建筑或不存在社保代繳情況。

此外，望變電氣一家供應商社保繳納人數持續為1人，與望變電氣交易金額超千萬元。

據2021年12月招股書，2018年，上海三京實業有限公司（以下簡稱“三京實業”）為望變電氣取向硅鋼產品的第五大供應商，與望變電氣交易1,105.91萬元，占望變電氣當期取向硅鋼采購總額的比例為4.12%。

據市場監督管理局數據，三京實業成立于2016年6月13日，經營范圍為銷售金屬材料及制品、建筑裝潢材料、礦產品、化工原料及產品、陶瓷制品、橡塑制品、凈化設備、水處理設備等。截至查詢日2022年3月22日，其股東分別為李明杰、奇蘭英，持股比例分別為80%、30%。

據市場監督管理局數據，2018-2020年，三京實業的社保繳納人數均為1人，2021年其社保繳納人數為0人。

據公開信息，截至查詢日2022年3月22日，三京實業的股東李明杰、奇蘭英均無其他持股企業。

即三京實業或不存在社保代繳的情況。

也就是說，上述客戶海威斯物資、供應商三京實業，社保繳納人數寥寥無幾，與望變電氣均交易超千萬元真實性存疑。

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三、審計機構多次因執業問題被出具警示函，或難勤勉盡責

信息披露搭建起上市公司與投資者間溝通的橋梁，其中審計機構作為“守門人”，負有勤勉的責任。而2021年，望變電氣的審計機構多次因工作不到位，被出具警示函。

據招股書，望變電氣的審計機構為大華會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“大華所”）。

據廣東證監局〔2021〕120號行政監管措施決定書，2021年11月17日，大華所及相關會計師因在廣東天龍科技集團股份有限公司（以下簡稱“天龍集團”）2018年、2019年年報審計工作執業中，存在未恰當評價專家工作、未能識別天龍集團收入確認不準確、未對預期信用損失轉回保持應有的職業懷疑、未對費用截止性測試保持應有的職業懷疑、未對函證程序保持恰當控制等問題，被廣東證監局采取出具警示函的行政監管措施。

據廣東證監局〔2021〕16號行政監管措施決定書，2021年3月23日，大華所及相關會計師因在負責的藍盾信息安全技術股份有限公司2018年、2019年年報審計工作中，存在函證程序執行不到位、未獲取充分、可靠的審計證據等問題，被廣東證監局采取出具警示函的行政監管措施。

據浙江證監局2021年6月15日發布的公開信息，大華所及相關注冊會計師執業的航天通信控股集團股份有限公司2015年發行股份收購智慧海派科技有限公司（以下簡稱“智慧海派”）的審計項目中，存在未對重要客戶保持職業懷疑，未執行必要的審計程序以識別關聯方；未審慎核查重要供應商及客戶的相關業務，未對函證程序保持控制等問題。上述行為導致大華所及相關注冊會計師未發現智慧海派通過重要客戶、重要供應商進行空轉貿易以虛構業務的情況。2021年6月15日，大華所及相關會計師被浙江證監局采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

也就是說，2021年，望變電氣審計機構大華所三次因執業問題，被出具警示函，大華所此次審計工作是否能勤勉盡責？猶未可知。

上述問題接踵而至，望變電能未來能否“應時而變”，迎接一道道考驗？《金證研》北方資本中心將進一步研究。

關鍵詞： 望變電氣超八千萬元收入真實性存疑 審計機構頻因執業問