隨著我國居民生活水平不斷提高，公眾眼健康意識加速增強，眼科醫(yī)療服務(wù)需求持續(xù)增加，我國眼科醫(yī)院市場規(guī)模已經(jīng)擴容至千億。何氏眼科（301103）作為A股第二家眼科醫(yī)院，在眼科賽道積勢已久，多重優(yōu)勢助力公司按下發(fā)展“加速鍵”。

眼科醫(yī)療市場空間巨大

當(dāng)前，我國人口老齡化加劇，年齡相關(guān)性眼病、代謝相關(guān)性眼病、高度近視引發(fā)的眼底病變凸顯，成為我國當(dāng)前主要的致盲眼病。同時隨著《“十四五”全國眼健康規(guī)劃（2021-2025年）》的發(fā)布，我國眼科醫(yī)療服務(wù)體系將進一步完善，眼科醫(yī)療服務(wù)能力將進一步提升。

在此背景下，我國眼健康市場加速擴容，據(jù)中金公司測算，預(yù)計2030年屈光、白內(nèi)障手術(shù)市場規(guī)模均有望達(dá)1000億元，十年復(fù)合增速分別達(dá)到21.4%、15.6%。

何氏眼科作為全生命周期眼健康引領(lǐng)者，公司抓住市場機遇，向眼病患者提供眼科專科診療服務(wù)和視光服務(wù)。公司深耕眼科專科診療服務(wù)和視光服務(wù)二十余年，擁有豐富的臨床診療經(jīng)驗和領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，依托先進醫(yī)療技術(shù)、人才、設(shè)備，為各類眼病患者提供眼科全科診療服務(wù)。

何氏眼科集醫(yī)教研于一體，建立了專業(yè)化、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的人才培養(yǎng)流程、醫(yī)療管理流程、專業(yè)服務(wù)流程、拓展建院流程和市場運營流程，具備了統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、快速復(fù)制的拓展能力，保證了公司業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長，行業(yè)競爭優(yōu)勢突出。

隨著經(jīng)營規(guī)模的不斷擴大，公司在資源整合、醫(yī)療管理、財務(wù)管理、人才管理、市場開拓等方面加速完善，管理水平和服務(wù)能力不斷提升。目前公司已經(jīng)實現(xiàn)了遼寧省地級市全覆蓋，并積極拓展全國業(yè)務(wù)，初步形成各區(qū)域連鎖網(wǎng)絡(luò)布局和全國重點城市的戰(zhàn)略布局。

為順應(yīng)我國分級診療的大趨勢，公司建立并完善了三級眼健康醫(yī)療服務(wù)模式，基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，整合線上、線下資源，使線下服務(wù)不斷向診前、診中、診后延伸，構(gòu)建了以個人眼健康為中心的醫(yī)療服務(wù)模式，有效支撐公司業(yè)務(wù)持續(xù)、快速發(fā)展。

盈利水平不斷加強，業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期

何氏眼科通過集團管控型的三級眼健康醫(yī)療服務(wù)模式，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速增長，規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)凸顯。在此模式下，帶動了公司整體的業(yè)績增速。

2018-2020年，何氏眼科實現(xiàn)營業(yè)總收入分別為6.14億元、7.46億元及8.38億元，年復(fù)合增長率為16.88%，利潤持續(xù)穩(wěn)定增長；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5,393.33萬元、6,713.65萬元及8,920.77萬元，年復(fù)合增速為28.61%，增長態(tài)勢明顯，營收利潤增速表現(xiàn)十分亮眼。

同時，據(jù)招股書披露，2021年何氏眼科營業(yè)收入為9.62億元，同比增加1.24億元，較2020年增長14.79%；實現(xiàn)凈利潤、扣非凈利潤分別為8,636.43萬元和7,581.49萬元，同比下降13.84%和15.01%。

覽富財經(jīng)網(wǎng)分析發(fā)現(xiàn)，何氏眼科此次利潤減少的原因主要是新開業(yè)機構(gòu)虧損，以及公司主要消費地區(qū)出現(xiàn)疫情及惡劣天氣原因。毋庸置疑，在新開業(yè)的服務(wù)機構(gòu)穩(wěn)定經(jīng)營的情況下，公司未來業(yè)績將會回暖，值得投資者長期關(guān)注。

值得一提的是，2021年何氏眼科經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)2.14億元，賬面貨幣資金也達(dá)到約6.99億元，為公司保持財務(wù)穩(wěn)健提供了安全保障。同時，作為除愛爾眼科外的A股眼科醫(yī)院第二股，也為公司發(fā)展提供了先發(fā)機遇。

專業(yè)能力過硬助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展

何氏眼科堅持高科技、國際化的技術(shù)理念，是國內(nèi)較早引進白內(nèi)障超聲乳化技術(shù)、玻璃體切割技術(shù)、眼底激光技術(shù)的醫(yī)療機構(gòu)之一。同時，公司通過學(xué)術(shù)會議及進修等方式緊跟眼科基礎(chǔ)研究和技術(shù)的前沿，及時掌握先進的眼科醫(yī)療技術(shù)。

何氏眼科具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的臨床眼科醫(yī)學(xué)技術(shù)和經(jīng)驗優(yōu)勢，公司醫(yī)師團隊成員平均從業(yè)年限達(dá)20年，擁有豐富的臨床診療經(jīng)驗，并且在多個國家級學(xué)會擔(dān)任學(xué)組組長或者委員的工作，積累了豐富的病例。據(jù)中國防盲治盲網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公司白內(nèi)障手術(shù)量連續(xù)多年在東北地區(qū)位列前茅。

公司十分注重研發(fā)，僅在2021年上半年，公司研發(fā)費用達(dá)到57.88萬元，占營業(yè)收入比例為0.12%。目前在研的低濃度阿托品滴眼液已經(jīng)獲得產(chǎn)品注冊證，將作為院內(nèi)制劑用于青少年近視防控。

何氏眼科作為國家藥物臨床試驗機構(gòu)，主持或參與了眾多眼科新藥、設(shè)備、耗材等的臨床試驗研究，能及時掌握最新的眼科診療技術(shù)及眼科行業(yè)未來發(fā)展趨勢。沈陽何氏眼科醫(yī)院還參與了國家科技部及國家衛(wèi)健委組織的兩項專項項目。

此外，何氏眼科募資4.94億元，主要用于沈陽何氏醫(yī)院擴建、北京何氏眼科新設(shè)醫(yī)院、重慶何氏眼科新設(shè)醫(yī)院、何氏眼科新設(shè)視光中心和何氏眼科信息化建設(shè)五大項目。通過此次項目，將進一步完善公司業(yè)務(wù)布局，提高公司的市場份額和行業(yè)影響力，完善和提升公司信息化管理水平，提高公司主營業(yè)務(wù)盈利能力。

關(guān)鍵詞： 何氏眼科對標(biāo)愛爾眼科 A股眼科醫(yī)院第二股來勢兇猛