3月29日，奇安信（688561）發布公司近期經營情況公告。公告顯示，2022 年以來，奇安信持續貫徹“奧運化”、“國際化”、“樂高化”和“服務化”的發展戰略，各項主要業務繼續保持高速的發展勢頭，得益于運營商、能源、金融等公司重點關鍵信息基礎設施客戶的強勁需求，截至目前，公司在手訂單超23億元，2022年新增訂單超9億元，同比增長超65%。據公司財務初步測算，公司2022年1月-3月預計營業收入同比增長43%-47%。

首創證券在3月30日發布的研報中對奇安信發展表示看好，Q1保持高增長，效率提升將推動扭虧為盈。并強調奇安信作為國內網絡安全領域龍頭，不斷研發創新，憑借全面的產品體系和強大的安服能力，業績有望繼續保持高速增長。

研報中表示，奇安信業績增長主要來源于兩方面：第一、全年研發費用率有望大幅下降；第二、組織效率提升，重點行業目標完成100%以上增長率。

研發效率方面，奇安信在2021年全面布局“研發能力平臺化”戰略，建立“鯤鵬”、“諾亞”、“雷爾”、“錫安”、“川陀”、“大禹”、“玄機”、“千星”等8大研發平臺，以八大網絡安全研發平臺為基礎核心組件，再配合少量定制化特殊組件，快速研發出能夠滿足客戶定制化需求的網絡安全產品和解決方案。隨著研發平臺的量產及軍團化的組織調整，公司“平臺化”取得較好成效，研發效率大幅提升，預計全年研發費用營收占比將大幅下降。

組織效率方面，2022年奇安信將對營銷體系和人力資源體系進行重點升級。央企、保密、運營商、車聯網等都是有網絡安全燃眉之急的領域，公司將成立軍團委，針對重點領域單獨成立軍團，快速集結資源，率先搶占市場。根據公開調研資料顯示，奇安信軍團將以完成 100%以上年增長率的為目標，實現毛利2倍以上的增長，軍團組織貢獻公司總財務毛利將達到三分之一左右。

3月8日，奇安信發布公告稱，公司擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額為1.5-3億元（含），回購價格為不超過人民幣80元/股（含），大手筆回購充分彰顯公司管理層對公司長期發展的信心。

首創證券認為，目前奇安信2022年不到5倍PS，估值處于歷史低位，高增長低估值，對其維持“買入”評級。

關鍵詞： 首創證券維持對奇安信買入評級 效率提升將推動扭虧