央行4月15日宣布，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。為加大對小微企業和“三農”的支持力度，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于5%的農商行，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上，再額外多降0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.1%。

國常會后央行15日晚宣布降準符合市場預期，但此次降息僅25個基點，并不算超出市場預期，甚至可以說是低于低于預期，因為一般是50個基點，但可能考慮到前一天通過MLF釋放了1500億。

個人認為，現在降準其實不太適合，因為當前美聯儲是加息階段，降準會促進LPR下降，從而縮小中美利差，導致資本流出。與此同時，央行為疫情之后留下降準空間，因為疫情之后復產復工需要流動性支持。其次，當前我國經濟內需不足的主要因素是疫情，如果不解決疫情，即使降準也不能拉動經濟需求，所以此時應該更多關注財政政策支持下的民生投入。降準的合適時間點

，個人認為應該是疫情緩解，復產復工的時候，那個時候企業正需要資金，信貸需求也比較旺盛。央行此次小幅度降準，是為疫情之后留下降準空間，因為疫情之后復產復工需要流動性支持。

此輪降準的作用可能總體來看十分有限，因為當前宏觀經濟出現內需不振的因素，并非是緊縮，而是幾大因素綜合導致的問題。比如國內的疫情，疫情是需求不振的主要原因，此時，降準或者之后LPR利率下調，的確能夠降低部分房地產業主的利率成本，但不能從根本上激發投資需求，還在隔離期間的上海及其周邊產業鏈和供應鏈還沒有修復。所以，實際上降準當下主要是緩解企業和業主的融資成本，保證金融現金流的供給，但并沒有讓股市和樓市逆轉的作用。

從樓市方面，降準之后房地產企業的壓力可能減輕，需要買房按揭的業主壓力也會減輕，這是好的方面，能夠大大緩解企業的融資壓力，從而增強企業的流動性，防止違約發生。但樓市的成交量可能并不會有太大的提升，主要城市，諸如上海、廣州等城市，現階段防疫依然是首要任務，所以穩定過度是當前降準的主要目標。

從股市方面，降準最大的受益方是金融，大金融可能因此而獲得提振，但疫情導致的供應鏈，現階段還是會影響部分產業的業績表現，從而在股票價格上產生了抑制作用。這個作用會延續到本輪疫情結束。

當然，從長期看，降準應該有利于樓市和股市，但疫情依然是短期的主導因素。根據過往的經驗，我們還是應該先解決好主要矛盾，然后再來考慮解決那些次要問題。先強健體魄，再拉動經濟較為適宜。

當然，降準雖然不會在短期提振樓市和股市，但是現階段降準依然是需要的，因為降準的確是能夠降低全社會融資成本，預期降準之后，當前LPR報價利率也會隨之走低，這有利于企業尤其是中小微企業擺脫眼前困境。

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