4月17日，在2022年清華五道口全球金融論壇上，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文以“老齡化、儲蓄率、養老金”為題發表演講，提倡發揮養老金對經濟的正向影響。

“受人口老齡化、出生率下降等因素影響，我國儲蓄率正逐年下降，而這恰恰是建立養老金最有利的窗口期”，鄭秉文表示。

鄭秉文養指出，養老金有助于繁榮資本市場，提供長期資本。一方面，可以增加長期資金的機構投資者。雖然中國的機構投資者已經有了，但是很多是機構投資者沒有長期資金。俄烏沖突和疫情沖擊下，國外大量LP退出。養老金占中國股市的比例就遠低于發達國家20%的平均水平。另一方面，提供長期股權資本。我們國家的股權資本只占社會融資總額的5.4%。相比之下，和發達國家相比，他們幾乎沒有“長期資金”這個詞。中國是計劃經濟演變過來的，存在這個問題，尤其資管新規出臺幾年來，我們的長期資本更少了，因為資管新規要求前臺產品和后端資產要一一對應起來。

此外，鄭秉文還指出，養老金有助于經濟發展，對沖老齡化影響。具體來看，他認為發展養老金有以下四點優勢：一、可以穩定消費預期，撬動消費。中國是沒有什么養老金的，在家庭財富當中占比不到1%，而國外都是30%、40%，英國達到60%。中國是房子在家庭財富當中占比達到60%，還有20%是動產，剩下的20%是金融資產，這就是中國的家庭財富的結構狀況。二、“離岸”長期資本有助于市場潛力轉化為新的業態。本土在岸的長期股權資本是缺位的，BAT在20年以前創業的時候，風投都是來自于境外。三、有助于技術創新。因為有了風投資金和股權資金，那么對于一些長期風險高的技術創新，就不再單一依靠政府財政補貼。四、養老金可以作為一種生產要素反哺經濟。養老金是長期資本，經濟增長是土地、資本、勞動三要素全吸取。現在勞動力稀缺、土地稀缺，資金、資本稀缺，長期資本更稀缺。養老金既是民生制度的安排，同時也是一個生產要素，是經濟制度的一部分。我們應該發揮它的雙重優勢，而不僅僅將其看成民生。

關鍵詞： 人口老齡化