國家統計局4月18日發布的數據顯示，初步核算，一季度國內生產總值270178億元，按不變價格計算，同比增長4.8%，比2021年四季度環比增長1.3%。一季度GDP增長4.8%，這個數據已經相當不錯，一方面我國現階段經濟體量越來越龐大，當前拉動GDP的點雖然很多，但對GDP的貢獻逐漸走低，因為總量大了，所以GDP進入低速增長階段是中國經濟的常態。另一方面一季度有疫情的影響，疫情影響下獲得這個增長水平，實屬不易。

3月社會消費品零售總額負增長3.5%，但一季度總體一日按保持增長3.3%，說明零售總額下滑的問題主要集中在3月份，從細分看，消費下滑比較顯著的是餐飲零售，下降幅度高達16.4%，而線下為主的百貨銷售和消費品零售也處在下滑態勢，而線上消費品零售依然呈現增長態勢，線上占零售總額占比進一步提升。

可以看出，疫情是社會消費品零售總額負增長的主要因素，線上線下(行情300959,診股)零售的此消彼長就很能說明問題，當前疫情對于需求的增長主要體現在兩個方面：在需求端，疫情防控地區老百姓(行情603883,診股)出行減少，消費欲望隨之降低，非必需品需求下降；在供給端，封控區現階段供應鏈受到一定的影響，比如汽車產能受到一定影響，客觀上也影響了當前需求的增長。

對于股市，在全國各地零散疫情退卻之前，市場的核心熱點依然是圍繞防疫抗疫概念股，但由于內需不振，當前其他行業板塊扭轉頹勢尚需時日，貨幣政策當前對經濟的拉動作用比較有限。不過投資人也要看到，當前疫情狀況正在逐步好轉，預期疫情之后股市將隨復產復工迅速修復，實現反彈。

對于樓市，雖然降準和未來可能到來的LPR利率下降會讓樓市信貸成本下降，但短期看，存在疫情城市樓市交易將在低位徘徊，但隨著貨幣政策的進一步深入，房地產行業的信貸限制會逐步減少，這客觀上使得房地產行業獲得更好的流動性，有利于未來疫情結束后樓市的復蘇。（作者系浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員）

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