中新經緯4月19日電 題：央行戰疫新舉措準財政特征明顯

作者：周 彭 中金公司(行情601995,診股)研究員

張文朗 中金公司研究部首席宏觀分析師、董事總經理

彭文生 中金公司首席經濟學家、研究部負責人

中國人民銀行、國家外匯管理局4月18日印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》(以下簡稱《通知》)，從支持受困主體、暢通國民經濟循環、促進外貿出口三個方面提出20多條措施，旨在加大支持實體經濟的力度。這些措施有兩個特點值得關注，一是以結構性措施為主，二是準財政特征明顯，比較符合金融周期下半場政策組合的特征。此外，為了有效化解金融風險，審慎監管政策也可能有邊際變化。

新舉措以結構性措施為主，準財政特征明顯

在前15條用以支持內需的政策中，絕大多數都是結構性政策，以再貸款工具和信貸指導為抓手，引導銀行加大普惠性質的貸款投放，著力加強對受疫情沖擊較大主體的資金支持，向實體經濟讓利，帶有準財政性質。此外，央行進一步明確上繳利潤的數額以及進程，是貨幣配合財政的“協同式”寬松，其效果要比降準更強。具體來看：

結存利潤上繳數額進一步精確，上繳進程已經過半。央行進一步明確利潤上繳數額，從上次發布的“1萬億元以上”進一步明確為“11000多億元”。截至4月中旬央行已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉移支付，相當于投放基礎貨幣6000億元，和全面降準0.25個百分點基本相當。這也在某種程度上解釋了為何4月15日降準幅度較為克制：由于已經有較多渠道投放流動性，大幅降準的緊迫性并不強。其中“協同式”寬松投放基礎貨幣會直接改善私人部門的資產負債表，比降準對經濟的提振效果更強。此外，央行在文中明確強調要完善退稅工作機制，確保市場主體盡早享受到政策紅利。

從重點行業與重點群體兩個角度出發，全面落實資金支持政策。央行提出，要加大對受疫情較大主體的金融支持力度，既要落實對住宿餐飲、批發零售、文化旅游等行業企業的金融支持，也要加大對出租車司機、網店店主、貨車司機等重點群體的經營性貸款支持力度，同時對受疫情影響較大的隔離觀察人員和暫時失去收入人群的房貸等貸款合理延后還款時間或者采取其他方式調整還款計劃。

以結構性貨幣政策工具為抓手，保障供應鏈穩定。央行明確提出，要用好支農再貸款、再貼現工具，適時增加再貸款額度，引導地方法人金融機構加大對涉農主體的支持力度，保障好春耕與糧食流通。加大對物流航運、供應鏈核心企業的支持，加快1000億元再貸款投放交通物流領域。

監管政策的態度也有所變化

地產政策方面，金融支持將在供需兩端發力，既要穩需求，也要穩項目。基建投資方面，除了開發性銀行要繼續發力，央行專門指出要保障融資平臺公司的合理需求。具體來看：

地產既要穩需求，也要穩項目。需求端，央行提出要因城施策，合理確定首付比、住房貸款利率。在供給端，央行要求金融機構區別項目風險和集團風險，加大對優質項目的支持力度，并鼓勵金融機構穩妥有序開展并購業務。

基建方面，明確提出“保障融資平臺公司合理融資需求”，同時從區域與項目兩個角度發力提振投資。在本輪寬松過程中，央行首次提出“按市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，不得盲目抽貸、壓貸或停貸”。此外，央行提出加大對水利、交通、管網、市政基礎設施等領域以及第五代移動通信(5G)、工業互聯網、數據中心等新型基礎設施建設的支持力度，并明確要求金融機構對信貸增長緩慢的省(區)新增貸款占比要穩中有升。

央行也鼓勵進一步優化企業用匯管理，促進外貿平穩發展

央行在《通知》中鼓勵金融機構對外貿企業在跨境結算、融資、購匯換匯、出口信用保險等各領域加強支持力度，優化服務流程，減免相關費用，明確提出試點地區符合條件的非金融企業可按規定直接到銀行辦理外債等資本項目外匯登記業務，中國外匯交易中心免收中小微企業外匯衍生品交易相關的銀行間外匯市場交易手續費。(中新經緯APP)

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責任編輯：王蕾 實習生 李佳文

關鍵詞： 彭文生等央行戰疫新舉措準財政特征明顯