目前，我國藥監局明確“水光針”、“射頻儀器”正式納入III類器械監管，重要監管舉措落地。在如今的消費升級與顏值文化興盛的大背景下，合規醫美藥械龍頭、化妝品品牌將優先受益，其中就包括昊海生科（688366）等國內醫美龍頭企業。

醫美行業規范化發展，成長紅利顯現

據弗若斯特沙利文研究報告統計，我國醫療美容市場的增長率遠高于全球市場。2016-2020年我國醫美市場年復合增長率高達18.9%，比同時期的全球市場增速超過8.5倍，正逐漸步入黃金發展期，未來增長潛力巨大。

面對如此巨大的市場，國家出臺各項法案以規范行業發展。從2021年5月我國國家衛健委等八部門印發《打擊非法醫療美容服務專項整治工作方案》開始，醫美行業已進入新一輪嚴格整治期。2022年，四川、山東等地醫美監管持續加碼，2022年勢必成為我國醫美行業合規元年。

同時，隨著監管補全、消費者認知提升、行業協會“三正規平臺”上線、各品牌方上陣打假，醫美市場將快速進入規范化、健康化發展階段，上游龍頭廠商也將受益于此，扭轉以往“劣幣驅逐良幣”的不良現象，昊海生科將享受到市場擴張帶來的紅利。

作為國內第二大外用重組人表皮生長因子生產商以及知名國產玻尿酸生產商之一，昊海生科憑借自身極具競爭力的醫用生物材料研發、生產和銷售平臺，形成了產品工藝技術和質量控制方面的綜合優勢，引領國內微整注射市場玻尿酸組合應用，全方位的滿足客戶的產品消費需求。

昊海生科利用基因工程技術研發生產出多種產品。其中，重組人表皮生長因子（rhEGF）“康合素”是國內唯一與人體天然EGF擁有完全相同的氨基酸數量、序列以及空間結構的表皮生長因子產品，同時也是國際第一個獲得注冊的重組人表皮生長因子產品。根據標點醫藥的研究報告，2020年度“康合素”產品的中國市場份額就已達到23.84%，市占率穩步提升。

同時，昊海生科通過提供針對醫療機構、醫生、消費者的多維度全方位服務，強化品牌、機構、消費者之間的粘性，打造出行業領先的品牌優勢。公司的玻尿酸產品組合已得到市場的廣泛認可，成為國產注射用玻尿酸產品的領導品牌。

據昊海生科年報披露，公司2021年實現營業收入17.67億元，同比增幅為32.61%；實現歸母凈利潤為3.52億元，同比增長53.10%；實現扣非歸母凈利潤為3.28億元，同比增長58.88%，業績穩健增長。

其中，醫美板塊業績增長提速。昊海生科玻尿酸產品實現銷售收入2.41億元，與上年相比增長9,441.10萬元，增長64.59%。公司在2020年下半年投放市場的第三代玻尿酸產品“海魅”已經逐步贏得臨床及消費者的認可，銷量持續放大，持續貢獻業績增量。

此外，昊海生科醫療美容與創面護理產品共實現營業收入46,337.52萬元，較上年增長22,139.47萬元，增幅高達91.49%。歐華美科（持股63.64%）自2021年9月17日并表，其產品射頻及激光設備貢獻增量收入9488萬元，帶來明顯增量貢獻。

整合國內外資源，拓展醫美布局

昊海生科始終關注醫療美容領域的產業布局，公司在研發創新之余還通過并購來豐富自己的產品線，通過研發、投資及合作等方式整合國內外產業資源、引進國際先進的創新技術和產品。

公開資料顯示，自2007年昊海生科創始時，公司就是通過收購上海本地國資控股的部分生物材料及制藥企業切入玻尿酸、醫用幾丁糖以及透明質酸鈉等領域。同時，公司收購上海利康瑞，正式擴充防粘連止血產品線，成為醫用玻尿酸產品制造商；2015年至2017年間，公司收購河南宇宙、深圳新產業以及珠海艾格等企業股份，擴充眼科人工晶體業務。

根據昊海生科年報顯示，公司在2021年對醫美方面又有了新的布局。2021年2月，昊海生科出資2.05億元獲得歐華美科63.64%股權，將歐華美科旗下應用于皮膚治療、脫毛等領域的射頻及激光醫療美容設備、家用儀器、創新型真皮填充劑等產品納入公司的醫美板塊。年報顯示，歐華美科2021年為公司合并報表貢獻營業收入9,487.54萬元。

2021年3月，昊海生科以1.9億美元的投前估值根據Eirion完成的各項約定的里程碑事項最多投資3,100萬美元，認購Eirion的A輪優先股。公告顯示，Eirion有償授權昊海生科創新外用涂抹型A型肉毒毒素產品ET-01、經典注射型肉毒毒素產品AI-09、治療脫發白發用小分子藥物產品ET-02在中國大陸、香港及澳門特別行政區、臺灣地區的獨家研發、銷售、商業化許可。通過這項交易，公司將順利進入肉毒毒素和小分子藥物領域。

至此，昊海生科已經形成了覆蓋真皮填充劑、肉毒毒素、射頻及激光設備四大品類的完整醫美產品矩陣，產品線適用于醫美、生活美容以及居家美容三大應用場景，將全方位滿足消費者的多元需求，未來發展潛力不容小覷，值得投資者長期關注。

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