4月18日晚間，善水科技（301190.SZ）發布2021年年度報告，2021年，公司共實現營業收入5.52億元，同比增長43.94%；歸母凈利潤1.42億元，同比增長29.50%，扣非歸母凈利潤1.36億元，同比增長32.82%，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利1.50元(含稅)。同時，公司發布2022年一季度業績預報，預計一季度公司將凈利潤約2410.0萬元~2435.0萬元，同比增長79.31%~81.17%。期間，公司訂單需求保持高速增長態勢，市場回暖，銷售價格提升，同時產品結構逐步優化，產品盈利能力持續提升，綜合成本競爭力進一步增強，公司業績同比實現大幅增長。

中間體產品營收大幅提升

需求回暖帶動行業景氣度持續提升

善水科技主要經營染料中間體、農藥和醫藥中間體的研發、生產和銷售業務，其中染料中間體包括6-硝體、氧體、5-硝體和鄰氨基苯磺酸；農藥和醫藥中間體包括2-氯吡啶等氯代吡啶系列產品。

年報數據顯示，2021年公司6-硝體、5-硝體、氧體分別實現營收3.49億元、0.56億元和0.36億元，較上年同期增長29.41%、92.24%和42.67%；2-氯吡啶實現營收0.62億元，較上年同期增長22.40%。公司各產品均呈現快速增長態勢，染料中間體與農藥中間體形成同步增長。

從經營情況來看，公司兩大領域營收的增長主要與下游需求的回暖有關。根據國家統計局數據，2021年1-12月，印染行業規模以上企業印染布產量605.81億米，同比增長11.76%，兩年平均增長6.15%，下游市場的回暖帶動了染料中間體行業的需求增長。而在農藥中間體方面，2021年以來，全球農產品高價給予了農資品提價空間。據悉，2022年1月2日，聯合國糧農組織（FAO）發布的2021年11月國際食品價格指數同比上漲27.3%，創下十年最高紀錄。在此背景下，將對國內除草劑、殺蟲劑產品的銷售、價格行情形成有力支撐，而同期農藥中間體行業亦迎來持續向好，其中規模與成本優勢較強的企業將有望在行業需求持續回暖中獲得充分受益。

業內人士分析表示，現階段善水科技的染料中間體板塊目前全球市占率為30%左右，公司的規模及成本優勢在細分領域均處于較高水平。目前，公司6-硝體、氧體的設計產能達到20000噸；5-硝體設計產能達到1000噸；氯代吡啶設計產能4400噸，現階段產能均未完全釋放，尚具備一定增長空間。此外，公司農藥中間體板塊通過募投的年產6.1萬噸氯代吡啶和1.5萬噸2-氯-5-氯甲基吡啶項目加速產能落地，其中8000噸的2，3-二氯吡啶作為“康寬”的關鍵中間體，專利到期后國內需求有望倍增，預計整個項目達產后顯著增厚公司業績。

公司方面表示，將繼續發揮已成熟的“非溶劑相連續硝化管道反應”技術在6-硝體、氧體、5-硝體產品生產上的領先優勢，將其作為公司現金牛業務仍保持穩定業績增長；同時，進一步推進“水相低壓連續加氫還原”、“可控定向氯化反應技術”的產能釋放及工藝優化，加速打造收入增長的新潛力產品。

研發創新賦能 助推企業高質量增長

在經營業績大幅增長的同時，善水科技在研發創新方面亦取得了持續突破。年報顯示，2021年公司研發費用達到1799.78萬元，較上年同期增長43.72%。截至2021年12月31日，公司已共擁有研發人員41人；共取得32項專利，其中發明專利9項，實用新型專利23項；其中，公司的“一種6-硝基-1,2重氮氧基萘-4-磺酸的氧化水解方法”和“一種1,2-重氮氧基萘-4-磺酸的溶劑硝化方法”發明專利被江西省科學技術廳確認為“江西省科學技術成果”。

經過多年的技術研發積累，當前公司已擁有集產品基礎研究、工藝技術創新、工藝技術產業化于一體的人才團隊和核心技術體系，技術水平居行業前列。公司通過獨有專利和創新技術平臺孵化出一系列產品，例如，公司染料中間體采用非溶劑相連續化的生產工藝和循環套用設計，在顯著降低原料單耗的同時減少三廢產生，其核心產品6-硝體生產成本為1.6萬/噸，僅為競爭對手的一半；同時5-硝體也通過新工藝將不足40%的反應綜合收率提升至90%以上，農藥中間體板塊的氯代吡啶系列通過連續化的工藝將吡啶轉化率由40%提高到95%。強大的技術能力成為了公司成本優勢確立的重要依托。

公司方面表示，通過領先工藝帶來的更低原料成本、更少污染物排放、更低環保處理成本，將有望幫助企業在未來行業發展方向的道路上占據先機。而綠色環保的產品、先進的技術工藝以及一流的創新能力，將有望推動企業在長期保持高質量發展，在行業競爭中取得領先地位。隨著行業景氣度持續向好和企業在技術研發方面持續推進，公司長期價值值得關注。

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