金融界4月25日消息 連續12個季度業績增長記錄被打破，招商證券(行情600999,診股)一季度突遇“滑鐵盧”。

今日A股三大指數集體低開，開盤后市場震蕩下挫，證券板塊護盤未果，板塊跌幅為3.70%，僅次于銀行和青蒿素板塊。值得注意的是，在市場一片綠的情況下，華安證券(行情600909,診股)漲幅一度超過10%，觸及漲停板，招商證券在低開7%情況下，收跌超9%，領跌A股證券板塊。

除受市場整體下挫影響外，招商證券此次股價下跌與其基本面不佳不無關系。4月24日晚間，招商證券發布的第一季度報告顯示，截至2022年3月末，該公司實現營業收入36.96億元，同比下降38.01%；歸母凈利潤為14.90億元，同比下降42.99%。2022年開年，招商證券不僅營收凈利雙下滑，也創下2018年之后的歷史新低。據Choice數據，2019年至2021年，招商證券的營業收入與凈利潤均維持業績增長態勢。

根據利潤明細表，公允價值變動收益虧損是導致招商證券營收下滑的關鍵因素。數據顯示，截至2022年3月末，該公司公允價值變動收益為-12.06億元，較上年同期減少15.36億元，同比下降465.49%。對此，招商證券在季度報中解釋稱，“金融工具估值變化”。

與此同時，利息凈收入與手續費及傭金凈收入也有所下滑，截至2022年3月末，上述兩項數據分別為1.88億元、25.45億元，同比分別下降63.01%、8.33%。

經紀業務、投行業務和資管業務是拉動證券公司業績增長的“三駕馬車”。然而，招商證券在第一季度僅投行業務實現增長，其他兩項均有所下滑。數據顯示，截至2022年3月末，投資銀行業務手續費凈收入為4.49億元，同比增長8.66%。而經紀業務較上年同期下降11.57%至16.49億元；資管業務較上年同期下降21.65%至2.07%。

值得一提的是，此次招商證券業績不及預期，市場并非沒有預警。在中信證券(行情600030,診股)發布2022年第一季度業績預報后，山西證券(行情002500,診股)分析師在研報中指出，年初以來，由于地緣政治變局和疫情蔓延超出預期，二級市場震蕩加劇，日均成交額出現萎縮，對證券公司業績造成一定影響，其中，自營業績是最大的影響因素。

以“自營收入=投資收益+公允價值變動收益-對聯/合營企業對投資收益”簡單估算，截至2022年3月末，招商證券自營收入為1.76億元，較上年同期減少17.72億元，降幅為90.97%。而2021年度，該公司自營收入為94.55億元，較上年同期增長298.44%。

一方面，受投資表現疲弱、投資/經紀業務收入敞口較大，以及高基數影響，招商證券盈利前景受到挑戰。另一方面，招商證券H股股價大跌，截至25日收盤，報7.89港元/股，收跌11.25%。為此，瑞信發布研究報告稱，將招商證券H股評級由“跑贏大市”下調至“中性”，并且下調2022年至2024財年每股盈利25%、3%及3%，目標價也由12.1港元降至9.8港元。

無獨有偶，2022年開年第一個季度，證券行業業績整體遜色于上年同期。根據東方財富(行情300059,診股)于4月23日發布的第一季度報告，截至2022年3月末，該公司實現營業收入、歸母凈利潤分別為31.96億元、21.71億元，同比分別增長10.61%、13.63%。雖然其營收凈利潤實現雙增長，但其增速創三年來新低。而“券業一哥”中信證券也曾發布業績快報預警，其2022年第一季度營業收入為152.16億元，同比下降7.20%。

如何降低市場影響，跑贏大市是券商行業共同面臨的難題。未來，招商證券能否走出逆境，再續傳奇？拭目以待。

關鍵詞： 招商證券