紅周刊 作者 | 聶方紅

本周一，滬指跌破3000點。從長線看，風險很小，但在操作層面，當前的市場是很難賺到錢的。老股民都知道，股市的底是磨出來的。在磨底階段，最容易出錯、最容易虧錢，所以謹慎是基本原則，盡可能減少操作，以分析觀望為主。當然，也不必太悲觀，下跌就是未來上漲的機會。筆者以為，當前需要從三個角度觀察市場并做出選擇。

一是宏觀基本面復雜難定。首先是新冠疫情的壓力前所未有。近期這一輪疫情主要發生在上海、深圳、廣州、長春等城市，而這些城市是全國產業鏈、供應鏈的重要節點，關系許多行業的生產和經營。

其次是地緣政治沖突的影響無法估量。比如俄烏局勢對世界能源市場、糧食市場的沖擊就是實實在在的。大宗商品的暴漲不僅帶來輸入型通脹，更容易引發相關產業供應鏈成本的提升，制約國內制造業的增長。

再次是政策調控的騰挪空間可能受限。這次降準不及預期，說明中美貨幣政策不同步特別是利差倒掛問題掣肘我們的行動。最為擔心的可能還是滯脹的影響。

最后是消費提振不如人意。餐飲、酒店、旅游、航空、文化娛樂、影視、商貿等人氣產業從2020年以來一直處于寒冬，房地產更是經營慘淡，對整體經濟影響不少。

二是市場面變幻莫測。有人說今年只有一個月賺錢，其他時間都虧錢。為什么會這樣？指數向下破位、明顯走弱。技術圖形已經走壞，每一次反彈都是出逃的機會，搶反彈大概率是搶帽子。

成交量逐漸萎縮、做多動能減弱。兩市已經從前期每天過萬億的成交降到8000億以下，除了少數妖股、閃崩股，大多數股票都是隨波逐流、隨風飄搖。

熱點轉換太快、閃崩層出不窮。熱點板塊你方唱罷我登場，各領風騷沒幾天，每天的漲幅榜都是新人換舊人，持續性不強，追進去的是熱點，拿到手就變成冰點。最可怕的還是閃崩，招商銀行、以嶺藥業、韋爾股份、榮盛發展、中交地產、財達證券、興業證券等，前一天還走得好好的，突然就莫名其妙大跌了，投資者可謂進退兩難。

三是個股基本面考驗時刻。每年的4月中下旬，是年報季報的集中公布時間，丑媳婦總要出來見公婆，加上疫情的影響還在后面，這個時候對股價都是考驗。

這其中更有五怕：一怕突然爆雷。過往的經驗告訴我們，越到最后公布的財報，越容易出現異常狀況，萬一作假難以為繼，爆雷就不可避免。對那些業績差、技術走勢差、商譽多、應收賬款多、現金流存在問題的企業一定要多個提前預防的心眼。

二怕突然“戴帽”ST。4月18日晚間，和佳醫療、奇信股份因為原控股股東占用公司資金以及公司多個銀行賬戶資金余額遭凍結而突然一夜之間雙雙戴帽被ST。對于連年虧損的企業、經營異常的企業，投資者也要提早預防年報之后被特別處理。

三怕業績突然變臉。一些上市公司前期業績預告還不錯，等到公布財報前夕突然來個業績大變臉，向下修正，那就麻煩了。比如榮盛發展因為計提大額存貨跌價準備，業績預告由盈利1億元～1.5億元下調為虧損45億元至60億元，股價一字跌停。華聯股份亦是如此。

四怕業績不及預期。一些長期高高在上的百元股，一旦業績支撐不起股價或者增長乏力，股價閃崩與雪崩都是可能出現的事，陽光電源就是如此。投資者不僅要看業績的絕對值、更要分析相對值、增長率、現金流。

五怕業績利好出盡變利空。千萬不要以為業績好股價就會大漲，一定要結合前期股價走勢和未來業績走向去分析研判，大市不好的時候，利好更容易轉為利空，不要稀里糊涂當“接盤俠”。比如中遠海控、九安醫療今年一季度業績暴漲，但股價走勢似乎不盡如人意。

上述因素制約行情的發展，但并不意味著市場就長期向淡，在困境中我們更要看到行情發展的積極因素。第一，一季度經濟開局平穩，經濟發展韌勁足。一季度GDP增長4.8%，高于去年四季度4%的增長，特別是投資與出口比較給力，新能源汽車、太陽能電池、工業機器人等高端制造業和高技術產業來勢很好。第二，穩增長措施更實更快。為了應對疫情對產業鏈供應鏈的沖擊，從中央到地方都先后出臺了一系列化解政策，疫情比較嚴重的地區統籌經濟發展的力度也比較大，經濟恢復行動比較快。第三，資本大佬跑路的同時新股民跑步進場。雖然500多家私募清盤，私募倉位下降，但公募基金依然在堅守。特別是3月份新增投資者數量230萬，環比增長63%，創一年新高，處于歷史第七高點位置，說明投資者覺得市場估值已經到了可以投資的區間。第四，新股加速破發的同時一些老股票開始拒絕下跌。3、4月份新股破發潮涌，變相說明市況不好。但我們也看到一些過去下跌的股票開始不隨大市起舞，似乎準備開啟自己的獨立行情，如涪陵榨菜、三全食品、伊利股份、華特達因、張小泉等。

既然當前股市行情復雜曲折難判，同時又展現新的曙光，投資者在應對策略上就應該多觀察、多分析。短線要抵得住誘惑，不盲目參與，長線要抓得到機會，不被暫時虧損而打亂節奏。把握好主題主線。今年穩增長與高質量發展相關概念應該是重點，其他熱點都是插曲，不宜久戰。選擇好時機時點。不隨意出手、不胡亂出手，耐心等待市場轉勢信號，做確定性機會。注重個股質地選擇。資金有限，一定要選擇那些在調整中誤傷誤殺的績優成長股，對業績好、成長性好、估值低、股價低、行業新的股票尤其要多看幾眼、反復分析研判，找到下一步走牛的“真命天子”。此外，也要關注破發較多的新股次新股和增發個股，不排除里面存在下一波行情的大牛股。

（本文已刊發于4月23日《紅周刊》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。）

關鍵詞： 當前應該謹慎但不必過于悲觀