這家券商大股東將要變更？

4月25日晚太平洋(行情601099,診股)證券表示，大股東一直未按法院判決要求償還華創證券當年收購時支付的15億保證金及相關利息，華創證券向法院申請強制執行拍賣大股東持有太平洋證券的股權。

這筆7.44億股的起拍價為17.26億元（每股2.32元），將于1個月后（5月26日）在北京產權交易所網絡司法拍賣平臺上公開拍賣。目前太平洋證券收盤價為2.66元，市凈率1.8倍。

券商牌照一直很吃香，此前網信證券招募重整投資人就吸引4家機構報名。而此次太平洋證券的起拍價格，被業內認為十分便宜， 2019年那場未遂的并購案，股權轉讓價格為5.5元/股，溢價約80%。未來誰將參與競拍值得期待。

10.92%股權起拍價17.26億

4月25日晚太平洋證券公告稱，近日公司收到第一股東嘉裕投資轉發的北京市第二中級人民法院作出的《拍賣通知》，獲悉嘉裕投資所持本公司股份將被司法拍賣。

據了解，北京市第二中級人民法院將于5月26日至27日在北京產權交易所網絡司法拍賣平臺上公開拍賣嘉裕投資持有的太平洋證券7.44億股，該股份占公司總股本的10.92%。上述股份已全部被司法凍結。

公開信息顯示，該7.44億股的評估價為21.58億元，法院按照股票市場價值即2022年3月24日至2022年4月22日收盤價均價為處置參考價（每股2.9元），并以此確定本次拍賣評估價。

而起拍價按評估價的8折計算，確定為17.26億元，即每股2.32元。截至4月25日，太平洋證券股價為2.66元，市凈率1.8倍。此次保證金為3.4億元，增價服務860萬元。

競拍公告提醒，受讓方應當符合《證券法》《證券公司監督管理條例》《證券公司股權管理規定》《證券公司行政許可審核工作指引第10號——證券公司增資擴股和股權變更》等相關法律法規規定的綜合類證券公司主要股東、第一大股東的條件，受讓方的控股股東、實際控制人應當符合相關法律法規規定的證券公司第一大股東的控股股東、實際控制人的條件。

太平洋證券表示，若本次司法拍賣并過戶成功，將導致公司第一大股東發生變更。

“嫁娶”未成，對簿公堂

拍賣原因在于股權轉讓糾紛，這場糾紛曠日持久。

早在2019年11月，華創證券與北京嘉裕投資簽署了《關于太平洋證券股份有限公司之股份轉讓協議》及《關于太平洋證券股份有限公司之表決權委托協議》，前者擬以5.5元/股的價格受讓嘉裕投資持有的4億股太平洋證券股份（占比5.87%），交易價值22億元；同時華創證券將獲得嘉裕投資5.05%的委托表決權，這就意味著華創證券將成為第一大股東。

為此，華創證券向嘉裕投資支付了保證金15億元，嘉裕投資將持有的5.81億股太平洋證券股份質押予華創證券。

可惜后來雙方沒談攏，于2020年6月3日簽署協議終止交易。華創陽安(行情600155,診股)曾解釋，自2020年新冠疫情暴發后，審計現場工作難度較大，且北京嘉裕投資未能有效協調、組織、配合，導致盡調工作未能充分開展，審計程序不能有效執行。另外，雙方對初步盡調發現事項未能達成一致意見，且交易期間，標的公司發生合規風險事件，受到監管機構采取行政監管措施。

盡管并購已經終止，但是嘉裕投資遲遲不還15億保證金，最終只退還5000萬。

雙方對簿公堂。2021年10月北京市第二中級人民法院作出《民事判決書》。北京嘉裕應償還華創證券本金15億元及利息、違約金等。華創證券擁有北京嘉裕質押的5.81億股太平洋證券的股份優先受償，并通過法院凍結了3.49億股。

因嘉裕投資未按判決要求按期償還華創證券15億元的保證金、利息等相關費用，華創證券向法院申請強制執行。

誰會將股權收入囊中？

兩年前的太平洋證券股權轉讓價格擬定為5.5元/股，存在約八成的溢價。如今司法拍賣起拍價2.32元/股，相對現股價有一定的折價，有多名業內人士表示，期待看到有人“撿漏”。

近年來上市券商股價持續下滑。Wind數據顯示，券商指數從去年年初至今已經下跌39%。個股方面，今年以來有10只券商股或券商概念股跌逾30%以上。而太平洋證券股價在今年3月以來跌至3元以下。

兩年前意圖收購太平洋證券的華創證券，是否會參與此次競拍不得而知，但對比兩年前成本來看，將會非常劃算。

除了可能出現的券業并購以外，市場上對各路資本對證券公司牌照一直興致勃勃，太平洋證券去年4月曾公告表示，華潤的關聯公司與嘉裕投資有過初步接觸，但最終沒有簽署任何股份轉讓協議，沒有實質性進展。

而前期網信證券在提出破產重組申請后發布破產重整投資人的招募，一度吸引指南針(行情300803,診股)、瑞達期貨(行情002961,診股)、好買財富、麟龍股份四家機構的報名參與。最終，指南針以15億元交易對價勝出，拿下網信證券100%股權，成為網信證券單一全資重組人。

據悉，根據評估機構出具的《評估報告》和《估值報告》，在假設破產重整已經完成且不考慮未來指南針對網信證券賦能（協同效應）的情況下，截至2021年12月31日網信證券100%股權的評估價值為6.79億元。在考慮未來指南針對網信證券賦能（協同效應）后的100%股權估值結果為18.23億元。

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