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人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2022年7月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。意味著1年期、5年期以上LPR均維持不變。

專家指出，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，7月LPR報價行都缺乏下調加點的動力，也符合普遍預期。接下來，考慮到房地產市場平穩運行需求和穩增長壓力依然較大，未來5年期以上LPR報價仍有可能在MLF利率穩定的同時適度下調。

符合預期的7月LPR報價

由于LPR是在中期借貸便利（MLF）利率基礎上加點形成，而7月15日央行等額續做1000億元1年期MLF，中標利率2.85%保持不變，其已經說明當月LPR報價的定價基礎沒有變化，因此7月份的1年期、5年期以上LPR報價維持不變符合市場的普遍預期。

除了定價基礎不變，民生銀行(行情600016,診股)首席經濟學家溫彬還指出，二季度以來銀行凈息差下行壓力進一步加大，導致短期內LPR報價再次下調的動力不強。

銀保監會公布的2022年一季度主要監管指標顯示，一季度商業銀行凈息差為1.97%，較2021年全年的2.08%下降0.11個百分點。溫彬進一步指出，二季度以來，在信貸供需矛盾加大、存款定期化加劇、下調首套房貸款利率下限和大幅下調5年期以上LPR報價的作用下，新發放企業貸款利率和按揭貸款利率調降幅度較大，存款利率下降幅度低于貸款利率，商業銀行凈息差預計仍將呈現下行態勢。

東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，5月份5年期以上LPR報價大幅下調15個基點，會在一定程度上消化4月降準、設立存款利率市場化調整機制等對銀行負債成本的壓降作用。由此，7月LPR報價不動符合市場普遍預期。

5年期以上LPR調降仍存空間

據人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在日前召開的國新辦發布會上介紹，目前，銀行間市場存款類機構7天回購加權平均利率（DR007），目前在1.6%左右，低于公開市場操作利率，流動性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上，1月至6月企業貸款利率為4.32%，同比下降0.31個百分點，繼續穩中有降，再創有統計以來的新低。

溫彬表示，從1年期LPR報價看，當前3.7%的水平已偏低，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應投盡投”下對優質企業的貸款利率點差壓降，流貸利率水平或更低，甚至與部分定期存款定價形成倒掛。在此情況下，若繼續引導1年期LPR下調，容易加劇企業的套利行為，偏離政策初衷。

不過，專家普遍認為，若后續經濟復蘇不及預期，消費、投資等修復力度偏弱，未來LPR利率或仍有下調空間，其中5年期以上LPR調降概率更大。

不僅是穩增長需求，多位專家指出房地產市場回暖進程依然緩慢，目前按揭投放依然較弱，需要通過繼續降低利率和放松調控政策加以刺激。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，房貸利率有進一步下調的空間，尤其是有些城市房貸利率沒有朝著最低方向走，三季度依然是降低房貸利率的重要時期。但對于一些此前已經做過調整的，三季度會維持不變。房地產市場有進一步企穩和復蘇的空間，低利率疊加各類寬松購房政策依然有助于促進房地產市場向好發展。

下半年仍將聚焦寬信用

對于下半年的貨幣政策，鄒瀾在日前表示，未來人民銀行將綜合考慮經濟增長、物價形勢等基本面情況，合理搭配貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，進一步推動金融機構降低企業融資成本，為鞏固經濟恢復創造適宜的貨幣金融環境。

財信研究院副院長伍超明認為，下半年需要在穩就業、穩物價和穩匯率多重目標中取得平衡，預計總基調維持穩健偏松，核心聚焦寬信用，重點通過結構性政策工具加力、穩住房地產融資和配合財政發力等來支持信用擴張，不排除繼續降準和非對稱調降5年期以上LPR利率的可能，但全面降息概率偏小。

在王青看來，考慮到下半年全球經濟減速前景下，我國出口增速波動下行的可能性較大，房地產還將低位運行一段時間，加之國內消費修復可能較緩，政策面在穩增長方向將保持較高連續性，出現退坡甚至轉彎的可能性很小。由此，接下來貨幣政策操作的重點或將是穩住政策利率，著力引導實際貸款利率下行，持續降低實體經濟融資成本，以寬信用鞏固經濟修復勢頭。

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