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近期央行持續(xù)小額投放資金對(duì)沖到期，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡。市場(chǎng)資金利率仍較低，交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率和銀行間同業(yè)拆放利率均處于低位，8月市場(chǎng)流動(dòng)性仍會(huì)充裕？

//央行連續(xù)凈回籠資金//

8月以來(lái)央行每日逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模較小，都是20億每天，較前期50億有所減小，使得本周以來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)操作中，小幅凈回籠了60億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周4個(gè)交易日，央行逆回購(gòu)共投放80億，而同期逆回購(gòu)到期為140億，合計(jì)凈回籠60億，可見(jiàn)短期央行操作平穩(wěn)，釋放或回籠的資金規(guī)模都很小。

//交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率持續(xù)回落//

8月4日，交易所國(guó)債逆回購(gòu)利率紛紛下跌，Wind行情顯示，除了部分28天期及以上品種的國(guó)債逆回購(gòu)年化利率上漲外，其余短期14天及以下期限品種都以下跌報(bào)收，而且所有品種年化利率均未超過(guò)2%，而且這種較低利率已經(jīng)保持一個(gè)多月了。

以成交最活躍的GC001品種來(lái)看，自6月末最高沖至5.65%后開(kāi)啟快速回落，而且7月末也沒(méi)有出現(xiàn)短期再度大幅上升的波動(dòng)。自7月5日降至2%以下后，一個(gè)月以來(lái)都維持在年化利率2%下方運(yùn)行，尤其是8月以來(lái)再次走低，最新年化利率降至1.45%，報(bào)收在1.5%以下，處于年內(nèi)收盤(pán)較低位置，凸顯市場(chǎng)流動(dòng)性仍然充裕。

//Shibor隔夜品種較低//

上海銀行(行情601229,診股)間同業(yè)拆放利率（Shibor）也在下探。8月4日，Shibor全線下行，其中隔夜品種下行0.1bp報(bào)1.025%，再度逼近1%關(guān)口，與今年最低1.008%僅一步之遙。可見(jiàn)，銀行間資金也充裕，利率在不斷走低。

//8月市場(chǎng)流動(dòng)性展望//

國(guó)泰君安(行情601211,診股)董琦分析認(rèn)為，最寬松的時(shí)刻已過(guò)，但8月資金面整體仍是中性偏寬。盡管受MLF到期放量等因素沖擊，但在財(cái)政支出持續(xù)發(fā)力下（新增專(zhuān)項(xiàng)債力爭(zhēng)在8月底前基本使用完畢），我們測(cè)算政府存款環(huán)比減少將成為主要支撐。近日央行采取逆回購(gòu)地量操作，但資金堰塞湖仍存在，預(yù)期短期內(nèi)資金利率雖將有所上行，但上行速度和幅度都相對(duì)溫和，維持在政策利率之下。出于對(duì)基本面和寬信用的呵護(hù)，至少年底前流動(dòng)性不會(huì)大幅轉(zhuǎn)向。

東北宏觀沈新鳳分析認(rèn)為，8月專(zhuān)項(xiàng)債基本已發(fā)行完畢，而國(guó)債到期量創(chuàng)年內(nèi)新高，政府債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的收攏效應(yīng)較弱。同時(shí)，在國(guó)常會(huì)要求專(zhuān)項(xiàng)債在8月底前基本使用到位的背景下，8月政府性基金面臨較大的支出壓力，預(yù)計(jì)財(cái)政收支方面將釋放萬(wàn)億規(guī)模資金流入銀行間市場(chǎng)，8月銀行間流動(dòng)性不易出現(xiàn)自然收斂，而貨幣政策穩(wěn)中偏松基調(diào)未改，資金面供給充裕，預(yù)計(jì)8月銀行間流動(dòng)性將較為充裕，資金利率將保持低位。

關(guān)鍵詞： Shibor