近年來，在“雙碳”目標引領與清潔能源加速應用背景下，以光伏為代表的新能源行業增速迅猛。由此派生出的新業務、新商機為像雙良節能（600481.SH）這樣緊密貼合“雙碳”政策，實現“跨越式”布局并完美嵌入光伏產業鏈的公司提供了歷史性發展機遇。

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日前，雙良節能披露2022年三季報，在上半年營收與歸母凈利潤均實現三位數增幅基礎上，公司三季度單季營收達44.49億元，同比大增337.03%，同期歸母凈利潤4.77億元，同比暴增539.28%。同時，公司前三季度營收、歸母凈利潤分別達到了87.45億元和8.30億元，均刷出歷史新高，增長動能正加速釋放。對此，雙良節能表示，收入的快速增長主要系“雙碳”政策推動，公司多晶硅設備和單晶硅片銷售增長所致。

《紅周刊》注意到，雙良節能三季報多項重要數據均出現三位數變動。例如，預付款項變動高達758.79%，主要系本期訂單增加、新項目投產和預付材料款增加所致；另外，公司研發費用變動達108.06%，主要系公司開拓新產品及市場領域，研發投入增加所致；而其他流動資產變動比例為574.34%，主要系本期新項目投建，待抵扣進項稅增加所致?？梢姡p良節能正呈現給資本市場其高效運轉的充足勢能。

近期中信證券、申萬宏源證券、國聯證券、國盛證券、中航證券、西南證券等均給予了公司買入或增持評級，體現出主流券商機構對其發展的強烈看好預期。

多晶硅還原爐龍頭地位穩固

新增4.29億訂單助力業務發展

公開信息顯示，以節能減碳起家的雙良節能，在上市之初以溴冷機為核心業務，并逐漸拓展至換熱器、空冷器領域，構建了節能節水業務模塊。然而，作為國內節能節水設備領軍企業的雙良節能并未固守優勢而止步不前，其通過對行業趨勢的敏銳洞察，于2015年剝離化工模塊并成功注入多晶硅還原爐資產，且迅速成為該領域龍頭，市場份額始終保持在65%以上，位居行業首位。同時，公司還穩步開展電子級還原爐、智能還原爐的開發工作，以持續推動還原爐設備技術創新及工藝進步。

2021年以來，面對硅料價格持續上漲，硅料企業陸續擴張帶動了多晶硅還原爐的市場需求，雙良節能憑借其多晶硅還原爐系統市場份額第一的地位，率先受益。截至2022年上半年，雙良節能子公司江蘇雙良新能源裝備有限公司多晶硅還原爐及相關收入約9.93億元，同比大增288.79%，已超過2021年全年9.79億元的收入。對此，國聯證券分析認為，雙良節能多晶硅還原爐業務龍頭地位穩固，2022年市場占有率或將進一步提升至70-75%，并持續受益于硅料環節的擴產，預計公司多晶硅還原爐收益將進一步得到體現。

據悉，雙良節能10月10日發布公告稱，其子公司江蘇雙良新能源裝備有限公司于近日與新疆東部合盛硅業有限公司簽訂了《還原爐買賣合同》，合同標的為多對棒還原爐設備及其備品備件等，合同金額高達4.29億元。業內人士分析指出，本次簽訂合同是目前為止雙良節能單體還原爐合同設備數量最多的訂單，未來隨著項目的順利推進與實施，將為公司未來業績目標的達成提供強有力的支撐，同時也將更好地深化公司多對棒還原爐設備在多晶硅料行業的進一步應用，為自身業務的進一步發展打下堅實基礎。

可轉債推動產能再上新臺階

業務協同共振有望抬升成長天花板

面對近年來光伏行業的高景氣度上行周期，雙良節能依托還原爐設備優勢在2021年果斷開展光伏大尺寸單晶硅片業務，于2021年2月正式設立子公司雙良硅材料（包頭）有限公司，并開展一期 20GW 大尺寸單晶硅片業務，錨定182mm、210mm市場主流大尺寸硅片。數據顯示，截至今年上半年，單晶一廠560臺單晶爐和單晶二廠800臺單晶爐均已滿負荷生產，且半年度單晶硅棒/硅片營收已占主營收入近50%的比重，隨著單晶三廠的產能爬坡，將進一步推動公司硅片交付量的高增長。

值得一提的是，雙良節能于10月13日披露了公開發行可轉換公司債券的預案。據了解，公司計劃募資26億元，其中18.6億元將投向40GW單晶硅二期項目（20GW）。有市場人士分析認為，該項目旨在利用公司一期項目所積累的生產技術經驗，來擴大公司單晶硅生產規模，以加速實現公司包頭二期硅片項目的產能落地，在鞏固公司光伏行業地位的同時，更好的滿足下游需求。 

憑借高少子壽命、高集中度、高均勻性等眾多產品特點，“后起之秀”雙良節能的硅片受到了眾多業內知名客戶青睞，更使自身成為“訂單大戶”。據了解，目前公司已取得通威股份、東方日升、愛旭股份、正泰集團子公司等光伏頭部企業的硅片訂單，長單合同金額合計已超900億元，為后續硅片項目新增產能消化提供了有力保障。

特別是在硅料供不應求背景下，公司還通過長期采購方式鎖定上游硅料供給，使未來新增訂單有望延續增勢，形成業務模塊間的相互助力與良性循環。據悉，10月30日雙良節能晚間公告顯示，其全資子公司雙良硅材料(包頭)有限公司于9月30日向大全能源、內蒙古大全簽訂了《多晶硅采購供應合同》，預計采購金額約470.56億元，這也是今年以來公司簽訂的第五份硅料采購長單。

此外，公司還在今年開始進軍光伏組件領域，進一步完善新能源產業鏈布局。對此，雙良節能10月14日在投資者互動平臺表示，目前公司光伏組件已成功收獲T?V南德意志集團頒發的T?V南德認證證書，且已收到國內外訂單。

眼下，集充足在手訂單、大額采購合同、產能擴充規劃于一身的雙良節能已成功構建光伏新能源業態體系的良性循環。未來，公司將深化產業鏈上下游協同合作，推動公司新能源業務的縱深發展，在多晶硅還原爐、硅片、光伏組件多個模塊間形成協同共振，以充分發揮產業布局的“并聯”效應，隨之公司自身的成長天花板也有望進一步抬升。

關鍵詞： 雙良節能光伏新能源后起之秀 三季度單季凈利潤增