9月6日晚間，重慶百亞衛生用品股份有限公司(簡稱：百亞股份)發布首次公開發行A股股票網上路演公告，擬公開發行4277.78萬股新股，回撥機制啟動前，網下初始發行數量為2994.78萬股，占本次發行總量的70.01%;網上初始發行數量為1283萬股，占本次發行總量的29.99%。

發行結束后，公司股票將申請在深交所中小板掛牌上市，成為“衛生巾第一股”。

擬募資2.38億元用于四大項目

據招股書披露，百亞股份主要從事一次性衛生用品的研發、生產和銷售，產品涵蓋衛生巾、嬰兒紙尿褲、成人失禁用品等，旗下擁有“自由點”“妮爽”“好之”“丹寧”等知名品牌。

2017年-2019年，公司實現營業收入分別為8.10億元、9.61億元和11.49億元，凈利潤分別為6558.09萬元、8935.10萬元和1.28億元，整體保持穩健增長態勢。

從營收構成來看，2017年-2019年來自衛生巾的收入分別為5.36億元、5.74億元和7.50億元，占主營業務收入的比例分別為66.15%、59.67%和65.29%;此外，嬰兒紙尿褲、成人失禁用品近三年營收占比分別保持在20%及2%左右。

根據尼爾森統計數據顯示，2015年-2018年，全國商超渠道銷售排名中，百亞股份衛生巾產品的市場份額在本土廠商中連續四年排名第四，嬰兒紙尿褲產品的市場份額在本土廠商中連續四年排名前三，公司已發展成為國內衛生巾和嬰兒紙尿褲市場的優秀企業標桿。

此次上市，公司擬募資2.38億元，用于百亞國際產業園升級建設、營銷網絡建設、研發中心建設、信息化系統建設等項目。

北京商業經濟學會常務副會長賴陽在接受《證券日報》記者采訪時表示：“之前在A股上市的企業，占比較高的是一些重型制造企業，如家電企業。如今隨著消費升級，越來越多的消費者對生活品質的要求提高，給很多優秀的日用品制造商或品牌商提供了發展空間。因而，企業在有很好的經營基礎上，上市融資的需求進一步增加，A股相應的這一類股票上市的總規模也會逐漸擴大。”

“企業上市一般有幾個目的，一個是融資，第二是轉換企業經營機制，第三就是宣傳的作用。像日用品，客戶非常廣，日用品企業上市不僅能融資，還會擴大品牌影響力。”中央財經大學經濟學院馮春安教授告訴《證券日報》。

地域、品牌力優勢筑牢“護城河”

自成立以來，百亞股份深耕川渝地區。根據尼爾森商超渠道銷售額的統計數據，2016-2018年，公司衛生巾產品在川渝地區的市場份額為20%左右，占比較為穩定且始終在該區域排名第二。此外，近三年公司在川渝地區的營收占比介于40%-50%區間。

在獨有的地域優勢基礎上，百亞股份的品牌力也是主要吸睛點，尤其旗下的衛生巾品牌“自由點”在市場上具有較高知名度，且是公司的主要盈利點。

據招股書披露，2017年-2019年，公司中高端產品“自由點”衛生巾平均銷售單價分別為0.45元/片、0.47元/片和0.48元/片，隨著“自由點”衛生巾銷量的持續增長，“自由點”銷售收入占比由2017年的85.31%提升至2019年的94.41%。

報告期內，百亞股份的綜合毛利率分別為45.91%、42.13%和45.91%。《證券日報》記者發現，這一指標略高于同業公司恒安國際(2017年-2019年綜合毛利率分別為46.91%、38.20%、38.63%)。

恒安國際同樣主營衛生巾業務，旗下品牌有“七度空間”、“安爾樂”等，但不同于百亞股份的是，恒安國際的上市地選在港股市場，且在1998年就已正式掛牌交易。

談及公司選擇A股還是港股上市問題，馮春安教授認為：“兩個市場各有各的特點，港股相對國際性強一些，輻射力相對比較廣。企業上市，不僅要考慮到投資者，還要考慮到企業自身產品，主要是面向國內消費者的話，那A股就更有吸引力。”本報記者 王鶴

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