為了能更好的防范和化解金融風險，2017年8月，隨著銀監會發布《商業銀行新設債轉股實施機構管理辦法》，工農中建交相繼獲批成立了金融資產投資公司，這意味著新的債轉股機構AIC應運而生了。

記者注意到，AIC的設立門檻比較高，目前成立的AIC都是由國有大行全資設立。但部分股份制行也在籌備中，比如平安銀行、興業銀行、浦發銀行都曾先后發布公告擬成立AIC。大型農商行廣州農商行也參與到AIC的設立中來。廣州農商行去年的公告擬成立金融AIC，作為唯一一個地方性銀行，廣州農商行將出資50億元(持股比例不低于35%)合資設立金融AIC。

記者根據國有大行半年報梳理發現，截至2020年6月末，繼工銀投資、建信投資之后，農銀投資成為第3家總資產突破1000億元的AIC，總資產達到1092.78億元。工銀投資、建信投資的總資產分別為1362.38億元、1162.32億元。

東興證券分析指出，整體上，五大AIC資產質量良好，盈利能力強，資產規模和營收在不斷增長中，資本防線很難擊穿，償債能力較強。受益于強大的股東背景、眾多的政策支持、通暢的融資渠道，未來五大AIC金融債票面利率將保持較低水平，發行規模會不斷擴大。

《證券日報》記者根據Wind數據統計發現，截至9月23日，五大AIC共發行17只債券，累計金額達830億，期限主要為3年和5年，債券品種都為銀行間金融債。

蘇寧金融研究院高級研究員黃大智對《證券日報》記者分析稱，2018年銀行開展債轉股業務，很重要的作用之一是降企業杠桿和降銀行不良。但隨著資管新規的落地，在降杠桿和降不良的階段性目的達到之后，銀行只做債轉股業務是不全面的。如果銀行想要和其他資管機構同臺競爭的話，必須豐富業務形態，補全資管領域中的其他投資類業務。

在今年的2月至4月，銀保監會先后批準5家AIC通過附屬機構在上海開展不以債轉股為目的的股權投資業務。今年5月，銀保監會網站發布《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》，對AIC的資金募集、投資運作、登記托管信息披露與報送等提出了要求。這一文件可以說是對國家發改委等四部委此前發布的《2019年降低企業杠桿率工作要點》中“要采取多種措施解決市場化債轉股資本占用過多問題，拓寬社會資本參與市場化債轉股渠道”的細化，也明確了允許AIC可開展資管業務。

蘇寧金融研究院研究員陸勝斌對《證券日報》記者表示，非債轉股業務的獲批有助于提升AIC(金融資產投資公司)的投資能力并豐富其業務范圍，而企業重組、股權投資、直接投資等業務屬于長期投資，有助于增加AIC的持續盈利能力。隨著我國資本市場將逐步加大直接融資的比例，原本間接融資的主要參與者銀行的業務規模將逐步受到壓縮，而允許其子公司參與直接融資，將會在一定程度上彌補其在間接融資端的業務流失。非債轉股業務的擴充使得AIC能夠補充銀行資管子公司在一級市場的業務盲點，但與此同時也會分流一部分重疊的業務。

陸勝斌認為，今年以來，銀保監會陸續放開五大行金融資產投資公司(AIC)在上海開展不以債轉股為目的的股權投資業務，拓展了原本專門進行債轉股的業務范圍。專營債轉股及其配套業務，在一定程度上限制了AIC的投資范圍和盈利能力，且AIC與四大資產管理公司(AMC)的業務有部分重疊，具有一定的競爭關系，這也壓縮了AIC的投資空間。本報見習記者 余俊毅

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