6月2日，麗珠集團公告，將使用不超過3億元閑置資金購買理財產品。同時，這家醫藥業的巨頭，正在加緊做兩件事。其一，加大市場推廣;其二，推動麗珠單抗的藥品研發。

在市場推廣方面，麗珠集團今年一季度的銷售費用，已超過疫情爆發前的同期。其各類市場推廣活動，通過線上與線下，正密集展開。

而在麗珠單抗的藥品研發方面，麗珠集團不斷加大研發費用。盡管麗珠單抗出現兩次高層變動，研發進度或不盡如人意，但各路資本依然愿意持有。如云鋒基金通過旗下機構，持股麗珠單抗8.43%。其中的故事，也耐人尋味。

銷售費用超過疫情爆發前

今年一季度，麗珠集團的銷售費用11.35億元，同比上漲45.34%。為此，麗珠集團解釋稱，2020年同期受疫情影響造成市場推廣活動受限，本期因業務正常開展，才導致費用的同比增加。

不過，在沒有疫情因素的2019年一季度，麗珠集團銷售費用9.39億元。對比之下，麗珠集團今年同期的銷售費用，已超過疫情爆發前。

水漲船高的銷售費用，背后事出有因。盡管麗珠集團沒有披露今年一季度銷售費用的構成，但參照2020年報，人員成本增加與推廣活動頻繁或是重要因素。

2020年，麗珠集團的銷售人員1809人，較2019年的2609人大幅下降。對應產生的員工薪酬達2.52億元，較2019年同比上漲11.6%。以此計算，雖然麗珠集團的銷售人員于2020年減少800人，但人均薪酬卻從期初8.6萬元抬升至期末13.9萬元，導致總薪酬不降反升。

推廣方面，麗珠集團在報告中披露，“通過減少跨區域市場推廣使企業節省銷售費用”，但實際支出上，2020年其市場宣傳費27.2億元，較2019年的27.08億元有所增加，并占同期銷售費用的88.3%。

今年以來，麗珠集團仍活躍在各大活動，如參與“消化、心理、藥學三方專家論壇”、“第三期京津冀生殖護理論壇”、“精神科青年醫師病例演講大賽”等，這些活動邀請眾多醫院的專家、教授，甚至年輕醫生進行討論、演講。

可以看到，麗珠集團的學術推廣主要針對消化、神經、婦科等領域。2020年，麗珠集團的消化道、心腦血管、促性激素的銷售額分別為24.7億元、2.6億元、19.1億元。其中，消化道的銷售額同比上漲40.85%，占主營收入的23.63%。

對此，《投資者網》就是否存在頻繁舉辦市場活動導致銷售費用大增的情況致電麗珠集團，但一直無人接聽。

麗珠單抗不斷燒錢

一邊是推高銷售費用，另一邊，麗珠集團也在加大研發投入。

2020年，麗珠集團研發費用8.84億元，同比上漲20.63%。其中，麗珠集團特別提到了一款藥品，重組人源化抗人IL-6R單克隆抗體注射液(以下簡稱“IL-6R注射液”)，正開展臨床三期試驗。

該藥品由麗珠集團子公司麗珠單抗研發，截至2020年，麗珠單抗未上市任何產品，同期凈利潤-2.2億元。直到今年4月，麗珠集團公告麗珠單抗的注射用重組人絨促性素收到國家藥品監管局簽發的《藥品注冊證書》。在業界，創新藥研發向來以“燒錢”著稱，麗珠單抗同樣如此。

2020年11月，麗珠集團同意為麗珠單抗提供連帶責任擔保，事項是后者向6家銀行申請最高9億元的授信融資。今年4月，麗珠單抗的融資規模升級。麗珠集團公告，麗珠單抗計劃向6家銀行申請最高10.05億元的授信融資。

不過，巨大投入之后，麗珠單抗的研發進度卻與官方信息有所出入。

根據麗珠集團2020年報，報告期內IL-6R注射液的三期試驗全部入組。藥監局藥物臨床試驗登記與信息公示平臺顯示，麗珠單抗的該款藥品有2個適應癥，其中風濕關節炎處于臨床三期，目標國內入組640人，但實際入組欄目中，表明“登記人暫未填寫該信息”。

同時，企查查顯示，2020年蘇州丁孚靶點生物技術有限公司以技術合同糾紛為由，向麗珠單抗提起訴訟。資料顯示，該企業主營創新藥研發，方向為腫瘤領域。

在該領域，麗珠單抗有研發的PD-1藥品。麗珠集團在2020年報中披露，該產品胸腺癌適應癥，已進入臨床二期并完成2/3入組。藥監局藥物臨床試驗登記與信息公示平臺顯示，麗珠單抗確實有該產品記錄，目標國內入組47人，但實際入組人數沒有任何信息。

對此，《投資者網》就年報中披露的試驗進度是否屬實等問題向麗珠集團求證，對方未予置評。

重組麗珠單抗

麗珠單抗對于麗珠集團，不只是創新藥平臺，還是與資本大佬的共同紐帶。

2018年，麗珠集團與YF Pharmab Limited(以下簡稱“YF Pharmab”)簽署協議。該機構隸屬于馬云創辦的云鋒基金，主要投資創新藥公司。協議中，YF Pharmab出資5000萬美元(約4億元)認購麗珠集團控股的Livzon Biologics Limited部分股權。

公告顯示，Livzon Biologics Limited旗下最主要的資產為麗珠單抗，當時增資目的也是加快麗珠單抗的藥物研發進程。值得注意的是，協議特別約定麗珠集團“應盡其合理最大努力”于2022年底前實現Livzon Biologics Limited的IPO工作，上市地可以為香港或美國。

不過，之后麗珠單抗的發展或不盡如人意。除此之外，高層人員也出現兩輪變動。

2020年5月，麗珠集團披露副總裁戴衛國離職。根據資料，戴衛國在麗珠集團分管藥物研發，同時兼任麗珠單抗的總經理。

在此之前，該工作由前麗珠集團副總裁兼麗珠單抗總經理的傅道田負責。戴衛國于2019年接棒傅道田，但直到離任，都未能實現麗珠單抗的藥品商業化。

一頭是麗珠單抗商業化尚未成行，一頭是約定的IPO大限逐步逼近。在兩難時刻，麗珠集團做出了重要決定。

2020年12月，麗珠集團公告，與YF Pharmab、健康元、包括麗珠單抗等眾多子公司簽訂重組框架協議。本輪資本運作前，麗珠單抗的股權穿透結構非常復雜，但根據計劃，重組后麗珠單抗將被剝離出Livzon Biologics Limited。同時，麗珠集團、健康元、YF Pharmab將通過新平臺，分別持股麗珠單抗51%、33.07%、8.43%。

騰挪過后，Livzon Biologics Limited會被注銷。換言之，麗珠集團與YF Pharmab的上市約定，也隨著標的企業的注銷成為過往。

對此，《投資者網》就是否因為Livzon Biologics Limited不能按約定上市才啟動重組等問題向麗珠集團求證，對方未予置評。(思維財經出品)

關鍵詞： 麗珠集團 銷售費用 研發費用 創新藥