5月28日，歐普康視科技股份有限公司(以下簡稱“歐普康視”，300595.SZ)臨時股東大會審議通過了公司《關于公司符合向特定對象發行股票條件的議案》，歐普康視21.96億元的非公開發行有了新進展。此后，公司股價持續增長，截至日前，歐普康視的股價達到了歷史高位，成為百元股。

此次非公開發行，歐普康視擬募資4.18億元用于接觸鏡和配套產品產業化項目建設，還擬募集17.79億元用于社區化眼視光服務終端建設項目。接觸鏡和配套產品產業化項目將進一步擴充歐普康視接觸鏡與相關護理產品的產能;社區化眼視光服務終端建設項目，歐普康視擬在安徽、江蘇、湖北等華東、華中地區建設1348個眼視光服務終端。

歐普康視董事會秘書在深交所互動易上針對眼視光服務終端解釋稱：眼科醫院、眼科門診、眼科診所、視光中心都是其終端形式，不是只有視光中心。眼鏡店側重于產品銷售，視光服務終端側重于個性化解決方案，西方發達國家眼視光服務早已是社區化的，和牙科類似。由于眼視光技術的應用不需要大型設備設施，不需要住院，需要服務的人群巨大，社區化易于民眾就近尋求服務，應該是發展方向。

不過，目前視力矯正市場競爭十分激烈，一方面，針對未成年人的視力矯正需求，以博士眼鏡連鎖股份有限公司(以下簡稱“博士眼鏡”，300622.SZ)為代表的連鎖眼鏡店或獨立眼鏡店已分布到各個學校周邊;另一方面，為了滿足成年人摘掉眼鏡的需要，以愛爾眼科醫院集團股份有限公司(以下簡稱“愛爾眼科”，300015.SZ)為代表的民營眼科醫院正在竭力推廣屈光手術，而為了提高公司的業績多家民營眼科醫院也擬布局區域視光中心。

歐普康視的主要產品硬性角膜接觸鏡在功能上與普通框架眼鏡和屈光手術十分接近，都是矯正近視患者的視力。在競爭日益加劇的視力矯正市場，依靠新增業務維持收入高增長的歐普康視，又能否利用21.96億元的募資打破公司收入天花板，支撐起公司800多億的市值呢?

核心產品增長放緩

歐普康視于2017年1月17日正式在創業板上市，在招股書中，歐普康視稱公司是一家專業從事硬性角膜接觸鏡及護理產品的設計、研發、生產和銷售，并提供技術支持與培訓服務的硬性角膜接觸鏡綜合服務商，公司的產品主要定位于非手術視力矯正領域。

上市之前的2014年-2016年期間，歐普康視的角膜接觸鏡(含角膜塑形鏡與普通角膜接觸鏡)收入在公司當期總收入中的占比分別為80.53%、78.05%以及77.12%，此外眼鏡的護理產品與普通框架鏡銷售及其他也為公司貢獻了部分收入。

據了解，角膜塑形鏡全稱為塑形用硬性角膜接觸鏡，簡稱為OK鏡。它是一種特殊設計的硬性隱形眼鏡，通過戴鏡產生的機械力學及流體力學作用，改變角膜前表面上皮層的分布，使得中央部變薄(曲率變小、變平)，中周部變厚(曲率變大、變陡)，重塑角膜屈光力，從而達到矯正近視的作用。

國內獲得國家藥品監督管理局(NMPA)頒發的角膜塑形鏡產品注冊證的企業達8家，其中國產企業(不含港澳臺)僅歐普康視一家，7家進口企業包括臺灣亨泰，美國的EUCLID、C&E、Paragon，日本的阿邇法，韓國的LUCID、荷蘭的Dream Lite。國內廠商愛博諾德的角膜塑形鏡(普諾瞳)2019年已獲批。從市場占有率來看，歐普康視旗下的夢戴維、EUCLID、C&E旗下的歐幾里得等7家企業的市場占有率都相差不大。

華經產業研究院統計顯示，2018年中國角膜塑形鏡市場規模為85億元，預計到2023年市場規模能達到210億元。不過在這個細分市場，行業競爭卻逐漸加劇。2019年3月，國產第二家角膜塑形鏡品牌普諾瞳獲批上市;今年3月19日上海昊海生物科技股份有限公司(以下簡稱“昊海生科”，688366.SH)也通過收購亨泰視覺55%的股權，獲得了臺灣亨泰光學高端角膜塑形鏡產品“邁兒康 myOK”在大陸地區10年的獨家經銷權。

受下游市場需求限制與行業競爭影響，雖然自上市以后歐普康視的收入保持著40%左右的增長率持續增長，但角膜接觸鏡的收入在公司收入中的占比卻越來越小，公司依靠著不斷的拓展業務線才維持了公司40%左右的收入增長率。

2018年-2020年期間，角膜接觸鏡收入在公司總收入中的占比分別為69.65%、69.86%以及62.21%。與上市之前相比，角膜接觸鏡收入在公司總收入中的占比已越來越低。2020年，歐普康視拓展的醫療服務就為公司提供了6303.78萬元的收入，在公司總收入中的占比為7.24%。而2020年歐普康視角膜接觸鏡收入較2019年相比僅增長了19.91%，低于2020年公司總體34.59%的收入增長率。

在2020年末，歐普康視合并報表的204家子公司中，涉及的行業也十分龐雜。有從事醫療器械銷售的淮南夢戴維以及蕪湖歐普等，從事眼科門診的蕪湖康視眼科與云南康視眼科等，此外還有醫療科技、視光終端乃至于牙科診所等子公司。上市之后的歐普康視，已通過直接、間接持股設立子公司的形式構建了一個龐大的業務體系。

視力矯正已是紅海

2020年國家衛健委發布的《中國眼健康白皮書》顯示，國內青少年近視眼總體發生率為53.6%，大學生總體發生率超90%，視力矯正擁有較大市場。不過在這個市場，競爭卻十分激烈。目前醫學界認可針對近視患者治療的手段有佩戴眼鏡、硬質隱形眼鏡以及屈光手術(激光手術)等三種手段，這幾種治療方式都有各自的優缺點。

屈光手術與前兩者之間存在有排他性，且治療費用較高;硬質隱形眼鏡在佩戴舒適度上不如普通框架眼鏡，在摘掉眼鏡的效果上又不如屈光手術。因此，佩戴普通框架眼鏡仍是目前近視患者的主要選擇，在學校周邊也大量分布著像博士眼鏡、吳良材眼鏡店、光明眼鏡等連鎖或獨立的眼鏡店。

不過最近幾年來，受醫保控費政策的影響，民營眼科醫院此前開展的白內障篩查活動受到了限制，多家民營眼科醫院白內障相關收入有所下降，因此這些民營眼科醫院開始將屈光手術與視光服務作為公司業務發展的重點。并通過大量的廣告投入吸引客戶，以此來提升相關服務的收入。

如愛爾眼科，2018年屈光手術和視光服務的合計收入為42.89億元，在公司總收入中的占比為53.44%;到了2020年，愛爾眼科屈光手術和視光服務的合計收入為68.03億元，在公司總收入中的占比為57.11%。其實，早在2019年，愛爾眼科視光服務項目收入就超過了白內障項目收入，排在屈光手術收入之后，成為愛爾眼科第二大收入來源。

無獨有偶光正眼科醫院集團股份有限公司(以下簡稱“光正眼科”，002524.SZ)旗下的新視界眼科，在2020年白內障收入大幅下滑的情況下，公司的屈光項目收入較2019年相比還是增長了逾7%。在2020年，屈光手術收入也成為了以眼疾治療聞名的擬上市公司遼寧何氏眼科醫院集團股份有限公司(以下簡稱“何氏眼科”)的第一大收入來源。

此外，在擬登陸創業板的3家民營眼科醫院企業中，何氏眼科與華廈眼科醫院集團股份有限公司在IPO募資計劃中均有為視光中心建設項目進行募資，以求進一步搶占近視矯正市場。同時，擬上市的眼鏡鏡片生產商明月鏡片股份有限公司也已通過在線上開設眼鏡店的方式布局近視矯正市場，還擬募資進一步拓展線上、線下的產品銷售渠道。

值得一提的是，與2010年相比，2021年人口普查數據顯示，最近10年來出生率有所降低，人口增長有所放緩，也就意味著近視患者的絕對數量未來有可能下滑，近視矯正的市場規模或會有所下降，對歐普康視這樣依靠近視矯正業務提高公司收入的企業來說不是件好事。

此外，歐普康視在產品研發上，投入也不大。自2017年之后，歐普康視在逐年增加研發投入，但截至2020年末，公司全年的研發投入仍不足2000萬元，研發費用率僅為2%。歐普康視在角膜接觸鏡的新品開發上并未有較大投入。

未來市場前途難料、行業競爭逐漸加劇，這或許是歐普康視在非公開發行時，擬將主要的募資使用在社區化眼視光服務終端建設項目上的原因之一。在這個開發下沉市場的項目上，公司有望通過社區化眼視光服務終端打破收入天花板。不過在民營眼科醫院的圍追堵截下，歐普康視的“野心”能否順利實現就有待市場的考驗了。

針對行業競爭與募資使用情況相關問題，《投資者網》也咨詢了歐普康視董秘辦，不過歐普康視以規范流程為由，要求《投資者網》在互動易上進行提問。《投資者網》也已將相關問題提交到了深交所互動易上。公司董秘回復稱，產能的擴充、產品的增加、服務終端的增加都是順應市場的需求，如果對需求把握得準確，公司收入也會隨著這些擴展而增加，如果沒有這些需求，盲目擴展則會導致浪費。

值得一提的是，在歐普康視發布非公開發行預案前不久的2020年12月，自歐普康視實控人陶悅群首發限售股解禁不足一年的時候，陶悅群就發布了擬減持公司股份的預披露性公告。到2021年2月減持完成，實控人陶悅群通過大宗交易與集合競價的形式合計減持了公司價值超過12億元的股份。此外，公司多名高管與首發時的員工持股平臺合肥歐普民生投資管理合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“歐普民生”)也多次減持公司的股份。截至2021年第一季度，歐普民生持有歐普康視的股權比例已下降到4.99%。

此外，雖然2020年末，歐普康視的收入還僅為8.71億元，凈利潤為4.33億元;但公司的股價自上市之后就持續上漲，截至2021年6月底，歐普康視的市值已超過850億元，對應的滾動市盈率也超過了150倍。150多倍的滾動市盈率，高管、實控人非公開發行前大額減持，加之公司核心產品增速放緩，這些信息或會成為投資者參與歐普康視非公開發行時的顧慮。(思維財經出品)

關鍵詞： 歐普康視 接觸鏡 配套產品 產業化項目