7月伊始，維他奶國際集團有限公司(以下簡稱“維他奶”;00345.HK)被指不當言論而陷入輿論危機。伴隨著輿論事件持續發酵，維他奶遭遇抵制、多地傳出產品下架消息，維他奶的股價應聲下跌，跌入年內最低點。

7月14日，處于風口浪尖的維他奶發布了2020-2021財年報告，業績數據出現微增的維他奶仍未止住股價的“跌跌不休”。對于三分之二收入來源中國內地的維他奶，產品頻繁上榜質檢黑名單，而今又遭遇輿論危機、品牌形象受挫，維他奶將何去何從?《投資者網》就相關內容聯系維他奶，但一直未收到公司方面回復。

毛利率三年連降

公開信息顯示，維他奶創立于1940年，旗下產品主要分為兩大品牌，以“維他奶”品牌推出豆制食品與飲料，包括大豆營養飲料及豆腐產品;以“維他”品牌推出茶類、果汁、健怡飲品、蒸餾水及牛奶類飲料。

根據7月14日維他奶公布的2020-2021財年報告，2020-2021財年(主要是指2020年4月1日至2021年3月31日)，維他奶實現了全年收入75.2億港元，同比增長3.97%，歸母凈利潤5.48億港元，同比增長2.33%。

財報數據顯示，2020-2021財年，維他奶的經營溢利為8.43億港元，同比增長19%。值得注意的是，維他奶在該年度獲得有關2019冠狀病毒病疫情的政府補貼達2.25億港元。維他奶在年報中表示：“撇除有關政府補貼，及維持原有員工人數及其他開支的大前題下，本集團的經營溢利則下跌11%。”

事實上，在維他奶業績微增的數據背后，其盈利能力早已經顯露出下滑態勢。根據Wind數據，2019-2020財年、2020-2021財年，維他奶的扣非歸母凈利潤分別為5.2億港元、4.52億港元，分別同比變動-24.13%、-13.01%。

毛利率方面，近三年維他奶的毛利率逐年下降。數據顯示，2018-2019財年、2019-2020財年、2020-2021財年，維他奶的毛利率分別為53.7%、53.25%、52.59%，最近兩年同比分別下降了0.45個百分點、0.66個百分點，降幅擴大。

產品頻上質檢黑榜

維他奶致力于打造全球營銷市場，產品暢銷中國內地及中國香港、澳洲、新西蘭、北美、歐洲、東南亞及全球其他市場。

不過，根據公司收入來源，維他奶的收入高度依賴在中國內地的產品銷售。數據顯示，2020-2021財年，維他奶在中國內地銷售額占比66%，中國香港業務(香港、澳門、出口)占比25%，澳洲及新西蘭占比7%、新加坡占比2%。

在2020-2021財年報告中，維他奶的香港業務收入下跌12%。維他奶在財報中表示：“中國內地業務收入增長11%，由此帶動本集團收入錄得4%增長。”

近年來，維他奶對中國內地銷售額占比逐年增加。數據顯示，2016-2017財年、2017-2018財年、2018-2019財年、2019-2020財年、2020-2021財年，維他奶在中國內地的銷售額分別為24.04億港元、26.66億港元、37億港元、46.28億港元、51.37億港元，占比分別為43%、49%、57%、62%、66%。

目前，維他奶在內地的銷售額增速明顯放緩。數據顯示，最近三個財年，維他奶在內地的銷售額增速分別為39%、25%、11%，增速已經連續兩年下滑。

與此同時，維他奶產品還是質量黑榜的?？汀＝衲?月和3月，共有7批次維他奶飲料未能入境;4月，有9批次維他奶旗下飲料被海關拒絕入境;5月，有3批次共2.13噸維他奶產品，因超范圍使用營養強化劑D-泛酸鈣未準入境，涉及低糖豆奶和豆奶飲料兩款產品。

自2017年以來，公司因超標使用食品添加劑、標簽不合格等原因屢被海關拒入或者登上黑榜。據不完全統計，僅2017年1年之內，維他奶便至少上黑榜6次，其中于當年6月，3批次約8噸的維他奶飲料被檢出超范圍使用維生素B1、維生素B2和泛酸鈣。當年11月，有61批次、合計5.92噸的產品被國家質檢總局攔在境外。

股價創年內最低

業績依賴內地的維他奶，如今又因不當言論事件遭遇抵制，也為公司今后的業績表現蒙上了一層陰影。

7月初，因網絡流傳出維他奶公告員工事件文件，被指言論不當，因此，維他奶引起了輿論質疑，接連發布兩則聲明公告。

受該事件影響，維他奶在內地的代言人龔俊、任嘉倫接連在微博發文宣布，終止與“維他奶”品牌的一切合作。此外，部分網友也聲稱要抵制維他奶產品，而據媒體報道，全國多地商戶和電商也開始下架維他奶產品，向供應商退貨。

資本市場對該事件反映敏銳，7月初維他奶輿論風波發生以來，公司股價持續下跌。截至7月19日晚收盤，維他奶的股價報收24.30港元，較月初下跌了15.77%;市值為259.38億港元，蒸發了54.44億港元。

或許為了增強投資者信心，維他奶的第一大股東三菱日聯金融集團于7月5日在場內以每股平均價25.80港元增持409.8萬股，涉資約1.06億港元。增持后，三菱日聯金融集團持有維他奶的股權由15.91%升至16.29%。

資料顯示，三菱日聯金融集團是由三菱東京金融集團和日聯控股于2005年合并而來，總部設在日本東京，合并之后資產達到了1.64萬億美元，是日本最大的金融機構。

但是，“跌跌不休”的股價彰顯了公司此舉并未奏效。目前，維他奶股價還創下年內最低點。Wind數據顯示，7月19日盤中維他奶股價一度下跌至24.10港元/股，成為今年以來股價最低值，較今年股價最高點36.6港元/股下跌了34.15%。

伴隨著維他奶事件的持續發酵，維他奶在財報中預計的“內地業務在下一年度將維持增長”能否如預期實現，或許將面臨極大不確定性，《投資者網》將持續關注。(思維財經出品)

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