開始“沾酒”的“零食第一股”上海來伊份股份有限公司(下稱“來伊份”，603777.SH)，近期披露2021年上半年業績預增公告。高增長從何而來，白酒業務對業績有多少貢獻，均是市場關注的問題。

7月15日，來伊份發布的業績預告顯示，預計上半年歸母凈利潤為1.08億元左右，增幅近8倍;扣非凈利潤為4058.36萬元左右，與上年同期的虧損相比，增幅超5倍。

不過，在這份“亮眼”的中報背后，包括“政府補助、銀行理財產品投資收益和長期股權投資處置收益”非經常性損益約為6736.66萬元，不難看出，占凈利潤的50%還要多。

此外，該公司推進了一年多的5億定增事宜宣告終止，6月又透露進軍醬酒領域的消息，隨即股價接連走高，從6月7日到18日漲幅近60%，這讓來伊份18日發布《股票交易異常波動公告》提示風險，并表示“白酒業務處于市場推廣階段，業務規模和銷售收入占公司收入比重極低”。

隨后股價大幅回落，至7月21日，股價距高點驟降27%。最近一兩個月，來伊份呈現典型的“過山車”走勢。

定增“告吹”背后

公開資料顯示，來伊份是一家主打直營的休閑食品連鎖企業，在全國擁有近2300家門店、會員逾1700萬。產品主要覆蓋堅果炒貨、肉類零食、果干蜜餞、糕點餅干、果蔬零食、豆干小食等多個核心品類。2016年，來伊份在A股上市，成為國內“休閑零食第一股”。

6月26日，來伊份發布公告稱，終止其推進了一年多的定增事宜，原因是“資本市場環境和融資時機變化等因素，并結合公司現金流情況”。對此，來伊份表示，目前公司經營活動正常，“本次終止2020年度非公開發行股票事項系公司根據實際情況作出的審慎決策，不會對公司經營和業務發展造成不利影響，不存在損害公司及全體股東特別是中小股東利益的情形。”

據悉，在2020年6月17日，來伊份召開了2020年第二次臨時股東大會，審議通過了《關于公司2020年度非公開發行股票方案的議案》等相關議案。據議案，來伊份擬非公開發行股票數量不超過約1億股，發行股份數量上限占比不超過總股本30%，非公開發行股票募集資金總額不超過5億元，扣除發行費用后擬用于全渠道營銷網絡建設項目和研發中心升級建設項目。彼時，該公司表示，上述項目是完善營銷網絡布局，擴大市場份額的需要，是協同線上線下發展，實現公司發展戰略的需要以及迎合發展趨勢，提升競爭地位的需要。

據定增預案披露，線下零售方面，來伊份擬在上海、江蘇地區新設一批迎合消費者需求及符合當前新零售趨勢的直營連鎖門店，同時對部分現有直營門店進行數字化、智能化升級。在線上零售方面，公司擬加大對自營APP及社區拼團業務的投入，進一步強化線上運營能力。

從定增目的來看，來伊份主要是為了加強線上渠道建設，增加對自營APP、社區拼團、云店等新零售方面的投入，以消費者為核心，利用大數據、互聯網賦能等手段滿足消費者即買即得的消費需求，提升其在行業內的競爭地位。

然而，對于公告中提到的“資本市場環境和融資時機變化等因素”具體指哪些因素，以及如今定增方案終止，對公司營銷網絡布局有無進一步影響等等，《投資者網》向該公司致函詢問，但未獲得回復。

上市后利潤持續下降

7月15日，來伊份發布的2021年半年度業績預增公告顯示，公司預計上半年凈利潤較上年同期增長774.59%左右，扣除非經常性損益后的歸母凈利潤預計同比增長506.38%左右。

較高的增速原因之一在于去年上半年基數較低，2020年上半年來伊份歸母凈利潤僅1234.29萬元，扣非后實際虧損998.67萬元。

實際上，從年報來看，來伊份自上市第二年開始業績表現一直不佳，尤其是凈利潤規模持續下降。2016-2020年，來伊份的凈利潤分別為1.34億元、1.01億元、1010.9萬元、1037.07萬元、-6519.54萬元。

公司股價僅在上市次月最高沖至58元(前復權，下同)，其后便一路下滑。盡管公司發布了今年上半年業績大幅預增公告，但目前股價距最高點仍下跌超過70%。不知道當時追高的投資者，現在是什么心情?

據Wind數據，按照2021年一季度凈利潤及增速排名，“休閑零食第一股”來伊份的凈利潤規模已經被三只松鼠、良品鋪子等后來者甩在身后，其凈利潤增速在可比公司中排名倒數。

2017-2020年，其營業收入同比增速分別為12.35%、7.01%、2.86%、0.59%，增速明顯放緩。2018年-2020年，來伊份更是出現連續三年的扣非虧損。

賣酒“自救”能否解困?

對于來伊份近幾年的業績表現，二級市場的投資者們自然在“用腳投票”。直到最近，公司發布“沾酒”的公告，股價開始異動。

具體來看，股價一路下行的來伊份，今年6月份經歷了一次快速拉升，從6月7日到18日漲幅近60%，股價從12元附近升至最高21.3元。不過，沖高后又大幅回落，7月21日收盤價為15.53元。

6月7日，來伊份在投資者互動平臺上對投資者表示，其全資子公司上海醉愛酒業有限公司于2020年初推出了自有品牌醬香型白酒產品。目前，醉愛系列醬香型白酒產品已在來伊份全渠道(包括線上平臺、線下門店及團購經銷渠道)銷售。

此信息發布后帶來的漲幅，引發市場對公司業績基本面的關注，來伊份也在公告中作出“澄清”，在6月18日發布《股票交易異常波動公告》并表示，“目前公司白酒業務處于市場推廣階段，業務規模和銷售收入占公司收入比重極低，2021年1-3月份，公司酒類銷售5365瓶，銷售額為178.63萬元，占2021年第一季度銷售收入比重為0.15%。”

上述公告還透露，(來伊份)并未擁有白酒生產工廠，主要經營模式為委托生產后由公司進行銷售。由此可以看出，公司白酒屬貼牌，代工廠林河酒業年生產白酒近500噸，屬于小型白酒企業。

有業內人士認為：“來伊份近期業績表現平平，股價快速上漲有蹭醬酒熱度之嫌。”

在經歷了持續三年扣非虧損之后的來伊份能否持久“走出困境”還有待觀察，自6月發布賣酒的消息至今不過一月有余，來伊份究竟是“沾酒推動股價”還是“借酒提升業績”還有待市場進一步驗證。就相關問題，《投資者網》向來伊份多次致函咨詢，未收到公司方面的回復。(思維財經出品)

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