奧園發布2021年中期業績，獲20家中外資機構發表更新研報，對奧園業績穩中有升及可持續發展前景給予認可。

可售資源充足 支持全年銷售合同達標

2021年前七個月，奧園實現合同銷售約人民幣772億元，同比增長28%，全年目標為人民幣1,500億元。花旗銀行、法國巴黎銀行-晨星、中金公司、中銀國際、興業證券等預計，奧園下半年可售資源充裕，廣州奧園恒基學苑壹號及珠海奧園學苑壹號兩個標桿舊改項目也即將開售，將支持全年銷售達標。

業績穩中有升 估值具吸引力

2021年上半年，奧園實現營業額人民幣325.1億元，同比增長15%;凈利潤人民幣28.4億元，凈利潤率8.7%;核心凈利潤人民幣28.7億元，核心凈利潤率8.8%。德意志銀行、富瑞金融、摩根大通、星展銀行、尚乘集團等認為，隨著奧園按計劃加快物業交付結轉，穩定利潤率，估值具吸引力。

城市更新穩步推進 土儲結構不斷優化

于2021年6月30日，奧園擁有逾70個不同階段的城市更新項目，預計額外提供可售資源約人民幣7,543億元，其中大灣區占比99%。2021年上半年，成功轉化可售貨值人民幣135億元。野村證券、美銀證券、瑞士銀行、瑞士信貸銀行、華泰證券等認為，奧園的城市更新項目預計2021至2024年轉化可售貨值約人民幣2,420億元，有助優化土儲結構。

控投資降杠桿 信貸優化見階段性成果

2021年上半年，奧園保持審慎購地及較高的現金回款率，權益地價約人民幣42億元，現金回款率約87%，總借貸水平較2020年底下降3%。銀河-聯昌證券、海通國際、國泰君安、招銀國際、建銀國際等認為，奧園降負債、信貸指標優化成效漸顯，且控制年購地預算在當年合同銷售額20%以內，預計2021年底有息負債同比有望減少10%至15%，資產負債表將進一步優化。

關鍵詞： 合同銷售 核心凈利潤率 土儲結構 城市更新