日前，乳企中期業績出爐，強者恒強局面延續。機構表示，隨著乳業整體環境及政策出現變化，2018年會出現迅速分化，縱然乳業受宏觀政策和原材料價格影響較大，但各家公司能否及時調整戰略和定位才是決定業績的關鍵。

從各家乳企半年報數據中可以看出，伊利蒙牛的領跑趨勢顯著，光明乳業百億營收位居行業第二梯隊，貝因美經歷了“生死劫”后中報實現扭虧，三元股份營收凈利雙增長……

營收方面，伊利蒙牛領跑態勢強勁，伊利股份上半年營收395.89億元，接近400億大關，同比增長18.88%，蒙牛上半年營收344.74億元，同比增長17%。三元股份營收同增22.85%居首，天潤乳業營收同增20.49%居上市乳企第二。

營收方面，有兩家乳企營收出現負增長，光明乳業營收同比下降3.23%，貝因美營收同比下降4.14%。

數據來源：wind

從凈利潤方面來看，上市乳企上半年分化嚴重。凈利潤同比增長居首的為三元股份，凈利潤同比增長144.36%，其次貝因美由于扭虧為盈，凈利潤同比增長102.68%。

龍頭乳企伊利股份2018年上半年凈利潤表現欠佳，僅同比增長3%。蒙牛乳業僅同比增長0.49%。對于凈利潤的微增，伊利股份表示，公司單二季度凈利潤下滑主要源于銷售費用增加，2018二季度公司銷售費用率較2017Q2 提升3.87 個PCT，主要源于二季度市場競爭激烈、公司跟隨蒙牛加大廣告營銷費且職工薪酬增加。

近三年，伊利股份中期凈利潤增長率呈現連年下滑態勢，2016年中期凈利潤同比增長20.48%，2017年同比增長4.52%。

數據來源：wind

銷售費用同比增長方面，上市乳企也呈現兩級分化趨勢。銷售費用方面，伊利股份一騎絕塵，中期銷售費用超百億元，同比大增32.98%，蒙牛銷售費用近百億達99.75億元，同比增長39.63%。對于銷售費用超百億，伊利股份表示主要是本期市場競爭激烈投入的廣告營銷費增加，職工薪酬 增加以及銷量增加帶動裝卸運輸費用增加所致。

其中伊利股份廣告營收費用高達59.62億元，2017年同期廣告營收費用僅42.91億元，同比增長38.94%，蒙牛2018中期廣告宣傳費用高達44.18億元，同比增長66.9%。

銷售費用/營收收入占比超過1/4的上市乳企共有4家，分別為伊利股份、蒙牛乳業、三元股份、貝因美。

數據來源：wind

關鍵詞： 蒙牛 伊利 上市乳企