周二午后，券商股持續(xù)走高，截至發(fā)稿，國聯(lián)證券再度漲停，錄得兩連板;國金證券漲超6%、國盛金控、東吳證券、財通證券漲勢擴大。

券商行業(yè)再迎政策利好

3月19日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<證券公司股權(quán)管理規(guī)定>的決定》以及《關(guān)于修改<關(guān)于實施《證券公司股權(quán)管理規(guī)定》有關(guān)問題的規(guī)定>的決定》，自2021年4月18日起施行。

具體來看，內(nèi)容主要包括：降低主要股東持股比例門檻(降至5%);降低主要股東資質(zhì)要求，凈資產(chǎn)要求由2億元降至0.5億元，取消持續(xù)盈利能力和具備相匹配金融業(yè)務經(jīng)驗要求;調(diào)整股權(quán)相關(guān)審批事項;進一步明確有關(guān)監(jiān)管要求，包括禁止股權(quán)相關(guān)的“對賭協(xié)議”等。

萬聯(lián)證券研報指出，具備分散式股權(quán)結(jié)構(gòu)和多元化股東背景的券商經(jīng)營績效要普遍好于股權(quán)高度集中的券商，股權(quán)新規(guī)有助于一定程度上消除證券業(yè)并購障礙，鼓勵券商引入具有協(xié)同效應的戰(zhàn)略投資者來增強資本實力和盈利能力，利好走差異化和特色話路徑的中小券商。

愛建證券研報稱，此次修訂降低了認定證券公司主要股東的標準，在外部資本難以獲得新增券商牌照只能轉(zhuǎn)向存量牌照的宏觀背景下，更有利于外部資本注資券商，券商因此得到資本補充，從而達到擴張或者調(diào)整自身發(fā)展的戰(zhàn)略目的。

機構(gòu)：上市券商一季度業(yè)績或?qū)⒏纳?/p>

天風證券分析認為，今年以來，滬深兩市交易額、兩融余額、IPO融資規(guī)模等行業(yè)核心指標維持在相對高位，上市券商一季度業(yè)績或?qū)⒏纳啤?/p>

天風證券統(tǒng)計，在其觀察的40家上市券商中，32家上市券商靜態(tài)PB估值處于歷史25%分位數(shù)以下。海通證券、國泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券、興業(yè)證券等的估值均處于“底部區(qū)間”。

上周，中信證券發(fā)布年報，2020年凈利149億元，同比增21.86%。對此，信達證券研報指出，從行業(yè)龍頭業(yè)績表現(xiàn)可以看出，行業(yè)財富管理加速轉(zhuǎn)型，產(chǎn)品不斷豐富、投顧隊伍加速擴充，金融產(chǎn)品代銷規(guī)模與收入大增，成為公司新業(yè)績增長點。在主動管理能力大幅提升的背景下，券商資管業(yè)務已逐漸抵消資管新規(guī)的負面影響，在總體規(guī)模繼續(xù)壓縮的情況下，收入已進入回升通道。

該研報指出，資本市場改革將加速推進，全市場推行注冊制指日可待，綜合實力強的龍頭券商將充分收益。股市擴容、上市公司質(zhì)量提升、中長線資金的持續(xù)流入帶來的增量資金直接利券商經(jīng)紀、兩融及衍生品業(yè)務發(fā)展，2021年行業(yè)ROE有望大幅提升，繼續(xù)看好券商板塊。當前行業(yè)平均估值PB1.73倍，處于歷史1/4分位一下。建議關(guān)注中信證券、招商證券、中金公司、天風證券及第一創(chuàng)業(yè)。

關(guān)鍵詞： 上市券商 券商行業(yè)