“微博大V”爆料上市公司市值管理行徑，市場“余震”下，民生證券是否無辜被傷?

近期，私募人士葉飛在微博曝出多家上市公司進行市值管理，引發(fā)金融市場“地震”，目前監(jiān)管層已介入調(diào)查。其中中源家居(603709.SH)遭點名，據(jù)葉飛稱，他的下家即民生證券，而中源家居一季度前十大流通股東中出現(xiàn)了民生證券，因此民生證券是否參與中源家居市值管理備受質(zhì)疑。盡管民生證券回復(fù)《中國科技投資》記者，“肯定不會參與上市公司市值管理”，但經(jīng)其內(nèi)部調(diào)查，一季度確實有自營部門投資經(jīng)理買入中源家居。截至發(fā)稿，民生證券持有的中源家居市值已經(jīng)縮水近40%。

“屋漏偏逢連夜雨”，民生證券的投行業(yè)務(wù)頻頻遇阻。今年以來，民生證券保薦的多家公司撤回上市申請，究其原因有部分公司系因需要檢查信息披露質(zhì)量。此前，民生證券保薦的多家公司在招股說明書中信息披露存在紕漏、不完善等情況。對民生證券自身而言，其控股股東泛海控股(000046.SZ)不斷減持公司股權(quán)，為民生證券上市做計劃，但在最近股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，受讓方支付款項后仍無法獲得股權(quán)，遂向泛海控股發(fā)起仲裁。

卷入“坐莊風波”

5月17日，“11家遭葉飛點名公司集體暴跌”登上微博熱搜榜，且熱度不減。事件起源于私募人士葉飛揭發(fā)上市公司中源家居存在市值管理行為，涉及到申萬宏源證券(000166.SZ)、民生證券、恒泰證券、天風證券(601162.SH)，其中，葉飛稱其下家系民生證券。

截至當日收盤，中源家居股價收報于17.28元/股，跌幅為6.59%，市值僅為13.8億元。其中，股價較一季度末收盤價26.26元/股，下跌34.20%。

根據(jù)葉飛所稱，“在中源家居的交易中買了1543萬元的接盤方即民生證券”，同花順數(shù)據(jù)顯示，中源家居前十大流通股東中確實出現(xiàn)了民生證券，持有中源家居55.23萬股，按照1543萬元的持倉總額計算可得，持倉成本價為27.94元/股。

3月31日，中源家居股價區(qū)間為【25.92元——30.33元】。據(jù)此推測，民生證券確實可能以27.94元/股左右持有公司股票。依此價格計算，截至5月17日收盤，民生證券持有的中源家居市值已縮水近600萬元，跌幅約為38.15%。

同花順數(shù)據(jù)顯示，一季度末，除了中源家居，民生證券還持有岳陽林紙(600963.SH)、*ST康盛(002418.SZ)、曲美家居(603818.SH)、騰龍股份(603158.SH)四只股票，截至5月17日，它們的市值分別為107億元、24.1億元、52.2億元、36億元。值得注意的是，這些股票均為中小盤股。

針對上述情況，記者致函民生證券，對方回應(yīng)稱，“民生資管并未參與中源家居市值管理，今年一季度確實有自營部門的投資經(jīng)理在投資權(quán)限內(nèi)買入中源家居股票，但公司肯定不會參與上市公司市值管理”。

另外，葉飛在接受《紅星資本局》采訪時表示，“民生證券的那個人已經(jīng)離職了，是內(nèi)部查了，在其爆料微博點擊量達到40萬的時候，民生證券看到就查了。”

盤古智庫高級研究員江瀚告訴《中國科技投資》記者，“這件事件目前沒有辦法進行完全的判斷，對于上市公司來說是否有利益輸送也不好說，只能說屬于比較常見的現(xiàn)象，在可控范圍下其實很難被發(fā)現(xiàn)有此類事件。”

“對于民生證券來說，如果情況屬實，一方面是行業(yè)本身存在的問題造成的;另一方面也體現(xiàn)出民生證券自身管理需要進一步加強”，江瀚進一步補充道。

保薦業(yè)務(wù)頻現(xiàn)失誤

民生證券面臨的不僅是中源家居事件，今年以來，民生證券的保薦業(yè)務(wù)也遇到不小挑戰(zhàn)。

3月，上交所官網(wǎng)消息顯示，決定終止對廣州廣合科技股份有限公司(以下簡稱“廣合科技”)首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核。當月24日，廣合科技和保薦人民生證券分別向上交所提交了相關(guān)申請文件，申請撤回已遞交的文件。

無獨有偶，今年還有深圳國人科技股份有限公司、蘇州湘園新材料股份有限公司(以下簡稱“湘園新材料”)、北京時代凌宇科技股份有限公司(以下簡稱“時代凌宇”)、安徽森泰木塑集團股份有限公司等擬上市公司申請撤回上市申請，它們的上市保薦人均是民生證券。

而其中，湘園新材料和時代凌宇在今年首發(fā)企業(yè)信息披露質(zhì)量抽查抽簽中，均被抽中檢查信息披露質(zhì)量及中介機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

然而，民生證券在信息披露質(zhì)量方面存在瑕疵。廣州山水比德設(shè)計股份有限公司(以下簡稱“山水比德”)于2月22日更新了招股說明書注冊稿，山水比德在經(jīng)過兩輪問詢后，還存在一系列問題，如公司官網(wǎng)信息與招股說明書不一致。招股說明書顯示，山水比德在2016年4月獲得“國家風景園林工程設(shè)計專項甲級”資質(zhì)，但是官網(wǎng)企業(yè)榮譽資質(zhì)證書展示欄卻顯示，證書頒發(fā)時間為2017年4月，有效期截至?xí)r間為2021年4月，可見，招股說明書顯示的時間比官網(wǎng)早一年。

另外，北京陽光諾和藥物研究股份有限公司(以下簡稱“陽光諾和”)于2020年9月發(fā)布招股說明書申報稿。之后，陽光諾和收到的首次反饋意見中，監(jiān)管層要求公司修改和完善多個章節(jié)，特別提到“請保薦機構(gòu)督促發(fā)行人按照招股說明書格式準則要求和對上述問題的回復(fù)，修改招股說明書相關(guān)內(nèi)容”。在今年1月份陽光諾和公布的招股說明書上會稿中，“重大事項提示”內(nèi)容足足有8頁，而此前申報稿只有3頁。陽光諾和的保薦人同樣是民生證券。

然而，公開數(shù)據(jù)顯示，2020年經(jīng)證監(jiān)會發(fā)審委及交易所審核通過的604家A股IPO企業(yè)，民生證券科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板中小板過會分別為11家、13家、6家，合計30家，表現(xiàn)不俗。在此情況下，泛海控股披露的旗下控股金融子公司2020年年報顯示，民生證券營業(yè)收入為36.31億元，同比增長35.08%;凈利潤為9.16億元，同比增長71.93%。但是今年以來，民生證券保薦的公司頻頻撤回上市申請，無疑會影響該業(yè)務(wù)收入。

IPO上市一波三折

去年正式遷址上海浦東，民生證券自身的上市征程也在加速。泛海控股曾透露，“下一步民生證券將進一步加快推進籌劃上市事宜”。

為此，民生證券股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了一系列變動。2020年3月30日，泛海控股發(fā)布公告稱，民生證券將實施增資擴股，向不超過20名投資者進行定增，募資總額不超過25億元。同時，泛海控股放棄對民生證券此次增資認繳出資權(quán)，定增完成后，泛海控股持有民生證券的股權(quán)比重將從87.65%稀釋至73.59%。

泛海控股此番操作均是為民生證券上市作準備。2020年9月，泛海控股公告稱，在此次引進戰(zhàn)略投資者、優(yōu)化股份結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，下一步民生證券將進一步加快推進籌劃上市事宜。

此后，泛海控股對民生證券的股權(quán)減持接連發(fā)生。2020年8月31日，泛海控股、民生證券與包括9家上海國資在內(nèi)，共計22名投資者分別簽署了《關(guān)于民生證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。次日，這22名投資者以42.29億元受讓泛海控股持有的27.12%股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，泛海控股持有股權(quán)進一步稀釋至44.52%。

今年1月21日，泛海控股擬以1.53元/股向上海灃泉峪企業(yè)管理有限公司轉(zhuǎn)讓15.45億股民生證券股權(quán)，交易完成后，泛海控股持股比例下降至31.03%。

另外，公告還顯示，泛海控股與三家員工持股平臺以及珠海隆門中鴻股權(quán)投資基金(有限合伙)(以下簡稱“珠海隆門”)簽訂相關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，向三家員工持股平臺轉(zhuǎn)讓2.85%股權(quán)，向珠海隆門轉(zhuǎn)讓0.71%股權(quán)。

然而，上述股份還未交割，珠海隆門針對該事宜向中國國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會申請仲裁。5月17日，泛海控股發(fā)布公告《關(guān)于公司涉及仲裁的公告》顯示，泛海控股與珠海隆門簽訂《關(guān)于民生證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，公司以1.43億元向珠海隆門轉(zhuǎn)讓民生證券0.71%股權(quán)，珠海隆門已按股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定支付了上述全部交易價款。目前，標的股份尚不具備交割條件，尚未完成交割。因此，珠海隆門請求解除泛海控股與珠海隆門的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，公司退還股份轉(zhuǎn)讓款且支付利息損失、違約金共計1.52億元。

財經(jīng)評論員郭施亮向記者表示，“公司上市前需要保障控股股東的控股地位，持股比例不宜太低，容易引來資本爭奪股權(quán);控股比例過高，企業(yè)會缺乏活力，控股股東持股比例在30%左右可能是比較好的狀態(tài)。”

據(jù)上述，民生證券的上市征程可謂波折重重。針對民生證券上市相關(guān)事宜，記者致函民生證券，公司未作回應(yīng)。

關(guān)鍵詞： 民生證券 保薦 業(yè)務(wù) IPO上市