最近，一只銀行股的走勢引發了市場關注。6月18日上市的齊魯銀行(601665)在當日漲幅達44.03%之后，6月21日-25日這5個交易日連續漲停。按齊魯銀行申購價5.36元/股算，截至6月25日收盤，該股漲幅已達131.90%，成為年初至今漲幅最高的銀行股。

年初至今，漲幅緊隨其后的銀行股分別是新股瑞豐銀行(漲43.97%)，以及南京銀行(漲38.83%)、江蘇銀行(漲38.44%)、招商銀行(漲28.33%)、成都銀行(漲26.34%)、平安銀行(漲21.74%)、寧波銀行(漲13.61%)。另有14只銀行股年內漲幅低于10%，18只銀行股年內下跌。

從齊魯銀行以及其他漲幅居前的銀行股看，市場認可的上漲邏輯有哪些?

邏輯之一：新股。投資者一般有“炒新”慣例，部分銀行股上市后短期確實獲得了不錯的收益。例如2020年10月27日上市的廈門銀行首日以8.05元/股開盤，在2020年12月3日股票最高價達15.48元/股;2019年3月26日上市的青農商行新股申購價為3.96元/股，連續漲停后，最高股價達10.67元/股。

邏輯之二：盈利能力強。以市場較看重的凈資產收益率指標來看，齊魯銀行2019年、2020年凈資產收益率(加權)均為11.43%;招商銀行近兩年該數據指標為16.84%、15.73%;南京銀行近兩年該數據指標為16.53%、14.32%。因此這些股票都取得了較大漲幅。

邏輯之三：看好零售型銀行發展前景。東興證券研報認為，隨著居民財富的積累、財富管理意識的增強，我國財富管理行業將進入快速發展階段。財富管理業務具備輕資本、弱周期、高中收貢獻的特征，是銀行應對息差長期收窄壓力的重要轉型方向之一。綜合考慮客戶基礎、銷售渠道、產品體系以及金融科技能力等因素，看好頭部機構在財富管理領域的競爭力。

邏輯之四：區域優勢突出。年內漲幅居前的南京銀行、江蘇銀行、成都銀行、寧波銀行均為區域性銀行。東興證券研報認為，經濟增長較快區域的龍頭銀行有望長期受益于地區經濟高速增長。華西證券研報認為，投資主線之一是區域優勢突出、經營穩健的銀行，兼具高成長和高盈利性。

當然，市場認可的銀行股邏輯還包括中期業績或有明顯改善的銀行等。萬和證券6月25日發布的研報稱，2021年以來銀行板塊跑贏滬深300，公募與外資加大了配置。A股銀行板塊去年7月受經濟修復預期、9月金融經濟數據表現超預期及銀行三季報披露確認業績拐點等提振，迎來了估值修復行情，但個股間業績、行情表現、估值水平均分化嚴重。2021年一季度，基金重倉股中銀行市值持倉占比為6.86%，環比提升2.39個百分點。截至5月底，外資持有A股銀行市值合計為2969.26億元，較2020年末增長42.24%。

不過雖然銀行板塊估值整體比較低，但是仍要注意個股的動態變化，有漲又跌是常態。例如，去年作為新股表現較好的廈門銀行，今年年內跌幅卻為銀行中最多，截至6月25日年內跌幅為22.73%，青農商行年內跌幅則為13.95%。

齊魯銀行也于6月23日發布公告，A股股票于6月21日、6月22日、6月23日連續3個交易日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，股價剔除大盤和板塊整體因素后的實際波動幅度較大，請廣大投資者注意二級市場交易風險，理性決策，審慎投資。

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